Другими словами, большая часть риска данного актива является
специфическим риском фирмы, а потому может быть диверсифицирована.
Преимущества диверсификации обсуждались ранее в контексте разделения на рыночный и
специфический риск фирмы.
Таким образом, в очень большом портфеле
специфический риск фирмы в среднем окажется равным нулю и не повлияет на общую стоимость портфеля.
Подобно модели оценки финансовых активов, модель арбитражной оценки начинает с разделения риска на
специфический риск фирмы и рыночный риск.
Если вы поступаете именно таким образом, то подвергаете себя как рыночному риску, так и
специфическому риску фирмы.
Привет! Меня зовут Лампобот, я компьютерная программа, которая помогает делать
Карту слов. Я отлично
умею считать, но пока плохо понимаю, как устроен ваш мир. Помоги мне разобраться!
Спасибо! Я стал чуточку лучше понимать мир эмоций.
Вопрос: ненаблюдаемый — это что-то нейтральное, положительное или отрицательное?
Таким образом, фактический доход может отличаться от ожидаемого дохода либо по причине рыночного риска, либо вследствие
специфического риска фирмы.
Основные положения этой дискуссии связаны с устранением этой диверсификации
специфического риска фирмы.
Рисунок 4.4 показывает спектр рисков – от
специфического риска фирмы до рыночных рисков.
Как и в модели оценки финансовых активов,
специфический риск фирмы охватывает информацию, которая влияет в основном на саму фирму.
Следовательно, ожидаемый доход по корпоративным облигациям, по всей вероятности, будет отражать
специфический риск фирмы, выпускающей облигации.
Хотя диверсификация сокращает подверженность инвесторов
специфическому риску фирмы, большинство из них ограничивает свою диверсификацию, обладая небольшим количеством активов.
Такой актив обладает в большей степени рыночным риском и в меньшей –
специфическим риском фирмы.
Существуют две причины, по которым диверсификация снижает или в определённых рамках устраняет
специфический риск фирмы.
Риск, характеризующий инвестицию, всегда будет оцениваться выше инвестором, не обладающим диверсификацией, по сравнению с тем, кто ею обладает, поскольку последний не принимает на себя
специфический риск фирмы, а первый – принимает.
Поскольку диверсификация способна объяснить, почему
специфический риск фирмы не учитывается в ожидаемой доходности собственного капитала, то аналогичное обоснование можно применить к ценным бумагам, обладающим ограниченным потенциалом роста и значительно более существенным потенциалом снижения на основе событий, которые связаны с конкретной фирмой.
Некоторые виды риска могут касаться только одной или нескольких фирм, и этот вид риска классифицируется как риск на уровне фирмы, т. е. так называемый
специфический риск фирмы (firm-specific risk), который является риском инвестирования в определённую компанию.
На таких рынках финансовый инвестор может быть плохо «диверсифицированным», а потому
специфический риск фирмы способен сохранять своё влияние при рассмотрении отдельных инвестиций.