Вся эта огромная масса долларов вложена в низкодоходные американские
казначейские облигации либо лежит на банковских депозитах.
Вдовы, сироты и пенсионные фонды продолжают покупать
казначейские облигации ради купонных выплат даже в нынешние времена ликвидных фьючерсных контрактов.
Рис. 1.1.Положительная корреляция индекса CRB и 10-летних
казначейских облигаций в 1973–1987 гг.
Ориентиром, служащим для оценки всех типов облигаций, являются
казначейские облигации – именно поэтому любой инвестор должен располагать самой подробной информацией о рынке казначейских ценных бумаг.
Всё, что я знал, – так это то, что фьючерсы на
казначейские облигации растут каждый день.
Привет! Меня зовут Лампобот, я компьютерная программа, которая помогает делать
Карту слов. Я отлично
умею считать, но пока плохо понимаю, как устроен ваш мир. Помоги мне разобраться!
Спасибо! Я стал чуточку лучше понимать мир эмоций.
Вопрос: грамотрицательный — это что-то нейтральное, положительное или отрицательное?
В 1970-ые и 1980-ые сначала валютные фьючерсы, а затем фьючерсы на
казначейские облигации революционизировали торговлю.
В результате рынок фьючерсов
казначейских облигаций внутренне привязан к огромному спот-рынку казначейских обязательств.
Далее предположим, что мы торгуем на двух рынках, например
казначейских облигаций и мазута.
Это положительно влияло на фондовый рынок и экономику и одновременно указывало на то, что всплеск спроса на
казначейские облигации близится к завершению.
Приобретая фьючерсный контракт, вы не получаете ничего в собственность, но вступаете в юридический договор на будущую покупку товара, будь то вагон пшеницы или пачка
казначейских облигаций.
Долгосрочный банк хочет купить 20-летние
казначейские облигации с номинальной стоимостью 1 млн долл.
Таким образом, с надёжностью 95 % ожидаемая доходность
казначейских облигаций находится между 6,57 и 6,67 %.
А в некоторых подразделениях State Street обсуждают, какие
казначейские облигации стоит принимать в качестве залога.
Если известна кривая спот-ставок, то можно определить цену любой купонной
казначейской облигации.
Дана 8 %-ная
казначейская облигация с полугодовыми купонами номиналом 100 долл.
Инвестор считает, что через месяц доходность 10-летних
казначейских облигаций окажется равной 8 %.
По условиям такого контракта производится передача любой
казначейской облигации номиналом 100 000 долл., не погашаемой и не отзываемой в течение 15 лет после даты передачи.
Таким образом, повторимся: когда растёт доходность, чтобы купить эти бумаги, нужно свою национальную валюту (йену, юани, драхмы, рубли…) превратить в американские доллары и уже на них приобрести долгосрочные
казначейские облигации.
Например, по сообщениям The Wall Street Jornal от 15 октября, Citigroup Incи State Street Corpизучают возможности ограничения использования краткосрочных
казначейских облигаций в качестве залогов со сроком погашения в ближайшие недели.
Это популярное и сейчас жаргонное название «гринбэки» получили из-за своего зелёного оборота, который позволял легко отличать их от погашаемых
казначейских облигаций, имевших жёлтый оборот.
Речь идёт о том, что все финансовые и нефинансовые компании кроме налогов должны ещё платить правительству дань в виде «добровольно-принудительной» покупки
казначейских облигаций.
К середине 2000-х гг. процесс привёл в замешательство даже американцев, которых начали беспокоить возникающие дисбалансы и лёгкость финансирования государственного долга, всё больше превращавшегося во внешний (доля иностранных компаний и финансовых институтов среди держателей американских
казначейских облигаций достигла в 2008 г. рекордных 61,2 %).
Этот трюк грозил Salomon Brothers запретом на торговлю
казначейскими облигациями, а в перспективе и банкротством.
Он ценные бумаги постоянно держал; когда срок одних облигаций заканчивался, он немедля перекладывался в другие, так что
казначейские облигации должны у него быть непременно.
В ответ зашелестели
казначейские облигации.
Там же хранились доступы к долговым
казначейским облигациям государств, цифровые подписи и ключи для доступа к физическим хранилищам на алмазных биржах и в депозитных сейфах с драгоценными металлами и многому другому.
Таким образом, «короткая позиция» по
казначейским облигациям имела особую привлекательность.
Поэтому на этот раз он понимает, что подход к «короткой позиции»
казначейских облигаций должен быть особенным.
И вот уже размещены первые
казначейские облигации.
На приведённых здесь экранах Reuters показаны общая информация по глобальным рынкам облигаций и указатели по американским
казначейским облигациям, корпоративным облигациям и еврооблигациям.
Пример 1.62. Текущая доходность 10-летних
казначейских облигаций с нулевым купоном равна 8 %, а годовая волатильность этой доходности равна 15 %.