На приведённых здесь экранах Reuters показаны общая информация по глобальным рынкам облигаций и указатели по американским 
казначейским облигациям, корпоративным облигациям и еврооблигациям.        
     
            
        Вдовы, сироты и пенсионные фонды продолжают покупать 
казначейские облигации ради купонных выплат даже в нынешние времена ликвидных фьючерсных контрактов.        
     
                            
                    
        Рис. 1.1.Положительная корреляция индекса CRB и 10-летних 
казначейских облигаций в 1973–1987 гг.        
     
            
        Ориентиром, служащим для оценки всех типов облигаций, являются 
казначейские облигации – именно поэтому любой инвестор должен располагать самой подробной информацией о рынке казначейских ценных бумаг.        
     
            
        Долгосрочный банк хочет купить 20-летние 
казначейские облигации с номинальной стоимостью 1 млн долл.        
     
                    
        
                    
        
    
    
        
            
            Привет! Меня зовут Лампобот, я компьютерная программа, которая помогает делать
            Карту слов. Я отлично
            умею считать, но пока плохо понимаю, как устроен ваш мир. Помоги мне разобраться!
        
        
            
                    
                    
                        Спасибо! Я стал чуточку лучше понимать мир эмоций.
                     
                    
                        Вопрос: недобираться — это что-то нейтральное, положительное или отрицательное?                    
 
                    
                    
                                 
         
     
                                
        Всё, что я знал, – так это то, что фьючерсы на 
казначейские облигации растут каждый день.        
     
            
        В 1970-ые и 1980-ые сначала валютные фьючерсы, а затем фьючерсы на 
казначейские облигации революционизировали торговлю.        
     
            
        В результате рынок фьючерсов 
казначейских облигаций внутренне привязан к огромному спот-рынку казначейских обязательств.        
     
                            
                    
        Далее предположим, что мы торгуем на двух рынках, например 
казначейских облигаций и мазута.        
     
            
        Это положительно влияло на фондовый рынок и экономику и одновременно указывало на то, что всплеск спроса на 
казначейские облигации близится к завершению.        
     
            
        Приобретая фьючерсный контракт, вы не получаете ничего в собственность, но вступаете в юридический договор на будущую покупку товара, будь то вагон пшеницы или пачка 
казначейских облигаций.        
     
            
        Подобным образом в конце 2008 г. так называемые мусорные облигации – высокодоходные облигации менее надёжных компаний – приносили 22,5 %, превосходя 
казначейские облигации более чем на 20 %.        
     
            
        Посмотрите, к примеру, на таблицу 2.1, которая показывает, что за последние 10 лет среднесрочные 
казначейские облигации фактически давали более высокий доход, чем корпоративные облигации.        
     
            
        Вы можете купить 3-летнее долговое обязательство или казначейский вексель всего за $5000 и 10-летнюю или 30-летнюю 
казначейскую облигацию – за $1000.        
     
            
        Дивидендная доходность (объяснение термина дано в главе 9) Chevron составляет около 6 % (более чем в 4 раза больше доходности 
казначейских облигаций).        
     
            
        Из-за налогов защищённые от инфляции 
казначейские облигации целесообразно использовать в рамках пенсионных планов с отсроченным налогообложением типа IRA, Keogh или 401(k), так как в этом случае они не будут увеличивать налоговое бремя.        
     
            
        Речь идёт о том, что все финансовые и нефинансовые компании кроме налогов должны ещё платить правительству дань в виде «добровольно-принудительной» покупки 
казначейских облигаций.        
     
            
        Например, по сообщениям The Wall Street Jornal от 15 октября, Citigroup Inc и State Street Corp изучают возможности ограничения использования краткосрочных 
казначейских облигаций в качестве залогов со сроком погашения в ближайшие недели.        
     
            
        Более того, они не идут ни в какое сравнение: корпоративные облигации лишают инвестора сна и аппетита, тогда как держатели 
казначейских облигаций спят как младенцы.        
     
            
        Потому что любой, кто покупает среднесрочные государственные облигации и платит 0,75 % годовых на зарплаты, вознаграждение аудиторов, подготовку отчётов и т. д., мог бы с таким же успехом купить 7-летнюю 
казначейскую облигацию, не платить никаких взносов и получить более высокую прибыль.        
     
            
        Если известна кривая спот-ставок, то можно определить цену любой купонной 
казначейской облигации.        
     
            
        Дана 8 %-ная 
казначейская облигация с полугодовыми купонами номиналом 100 долл.        
     
            
        Таким образом, с надёжностью 95 % ожидаемая доходность 
казначейских облигаций находится между 6,57 и 6,67 %.        
     
            
        Инвестор считает, что через месяц доходность 10-летних 
казначейских облигаций окажется равной 8 %.        
     
            
        По условиям такого контракта производится передача любой 
казначейской облигации номиналом 100 000 долл., не погашаемой и не отзываемой в течение 15 лет после даты передачи.        
     
            
        Таким образом, повторимся: когда растёт доходность, чтобы купить эти бумаги, нужно свою национальную валюту (йену, юани, драхмы, рубли…) превратить в американские доллары и уже на них приобрести долгосрочные 
казначейские облигации.        
     
            
        Тридцатилетняя 
казначейская облигация, приносящая 8 % дохода, надежна, только если все 30 лет уровень инфляции будет низким.        
     
            
        Это популярное и сейчас жаргонное название «гринбэки» получили из-за своего зелёного оборота, который позволял легко отличать их от погашаемых 
казначейских облигаций, имевших жёлтый оборот.        
     
            
        Сравнение этого значения с доходностью традиционного сберегательного счета (1 %, если повезет – до 2 %) или 30-летней 
казначейской облигации (менее 1,5 %) – довольно простой способ показать важность фондового рынка и владения акциями, а также полезность хотя бы зачаточного понимания финансовых рынков.        
     
            
        Этот трюк грозил Salomon Brothers запретом на торговлю 
казначейскими облигациями, а в перспективе и банкротством.        
     
            
        В ответ зашелестели 
казначейские облигации.        
     
            
        Там же хранились доступы к долговым 
казначейским облигациям государств, цифровые подписи и ключи для доступа к физическим хранилищам на алмазных биржах и в депозитных сейфах с драгоценными металлами и многому другому.        
     
            
        Таким образом, «короткая позиция» по 
казначейским облигациям имела особую привлекательность.        
     
            
        Поэтому на этот раз он понимает, что подход к «короткой позиции» 
казначейских облигаций должен быть особенным.        
     
            
        И вот уже размещены первые 
казначейские облигации.        
     
            
        Если в год разоряется более 5 % компаний, инвестор получит более высокую прибыль от 10-летних 
казначейских облигаций.        
     
            
        Кризис поразил самое сердце системы – рынок американских 
казначейских облигаций.        
     
            
        Пример 1.62. Текущая доходность 10-летних 
казначейских облигаций с нулевым купоном равна 8 %, а годовая волатильность этой доходности равна 15 %.