Валюта

  • Валю́та (от итал. valuta) — национальные, иностранные и международные деньги, как в наличной форме (в виде банкнот, казначейских билетов, монет), так и безналичной (на банковских счетах и в банковских вкладах), являющиеся законным средством платежа.

    Второе значение термина — денежная единица, то есть единица измерения денег, используемая для выражения цен товаров и услуг, для установления номиналов денежных знаков, для осуществления денежных расчётов, для определения стоимости (курса) иностранных валют.

    Национальной валютой Российской Федерации является российский рубль, состоящий из 100 копеек (последние выступают по отношению к национальной валюте разменными денежными единицами). Примерами международных валют являются ЭКЮ, евро, специальные права заимствования.

    Ряд авторов считает, что валютой в широком смысле является любой товар, способный выполнять функцию денег при совершении обмена на рынке внутри страны или на международном рынке.

Источник: Википедия

Связанные понятия

Яма́йская валю́тная систе́ма — современная международная валютная система, принятая на Ямайке в 1976 году, при которой курсы валют устанавливаются не государством, а рынком. Для неё характерно постоянное колебание обменных курсов, поэтому они называются плавающими, в отличие от фиксированных. Эта система действует в мире и по настоящее время, хотя в свете глобального кризиса 2008—2009 годов начались консультации о принципах новой мировой валютной системы (см. Антикризисный саммит G20, Лондонский...
Международная расчётная единица, международная счётная денежная единица — искусственная наднациональная валюта, предназначенная для измерения международных требований и обязательств, расчётов между странами. Представляет собой форму мировых денег.
Валютная корзина — условный набор валют с целью установления курса национальной валюты по отношению к другим валютам либо с целью создания международной расчётной денежной единицы, учитывающей динамику изменения курсов всех валют, входящих в корзину. Принцип валютной корзины используется также в расчётах по международному контракту или в рамках кредитных отношений для того, чтобы снизить влияние валютных рисков.
Режим валютного курса — система формирования пропорций обмена национальной валюты на иностранные; варьируется от жёсткой привязки, например, к золоту (золотой стандарт), до свободно плавающего курса, когда цена складывается исключительно под действием рыночных сил.
Список существующих валют содержит информацию о валютах, де-юре или де-факто используемых в различных государственных или территориальных образованиях мира, в том числе с неопределённым международным статусом (валюты, вышедшие из обращения, и валюты не существующих сейчас государств перечисляются в статье «Список исторических валют»).

Упоминания в литературе

Европейская валютная система (ЕВС) – сформирована в 1979 г. в рамках Европейского экономического сообщества (ЕЭС) с целью содействия развитию интеграционных процессов стран Западной Европы. Она являлась составной частью мировой валютной системы, но имеет ряд особенностей, отличающих ее от Ямайской системы. Прежде всего она базировалась не на СДР, а на ЭКЮ (европейская валютная единица), курс которой определялся как средневзвешенный курс из 12 западноевропейских валют. Удельный вес, приданный каждой валюте, отражал относительную долю различных государств – членов ЕВС в валовом национальном продукте ЕЭС и в торговле внутри него, а также их вклад в механизмы краткосрочной валютной поддержки. В ЭКЮ предоставлялись кредиты, получаемые странами в рамках единой сельскохозяйственной политики, осуществлялись ссудно-депозитные операции банков. Наряду с официальной сферой действия ЭКЮ широко использовалась и в частной сфере, она также была полноценной валютой для международных облигационных рынков, объектом котировок и системы межбанковского клиринга.
С точки зрения монетарных властей, вопрос об определении цен на международном рынке стоит в несколько ином ракурсе. Основная цена, на которую влияет государство на валютном рынке, – это цена национальных денег. И если внутри страны в качестве измерителя стоимости денег выступает покупательная способность денежной единицы, которая определяется инфляцией, то на мировом рынке центральный банк сталкивается с проблемой определения стоимости национальной валюты относительно валют других стран. В случае использования валютного курса как инструмента денежно-кредитной политики, в том числе для целей фиксации валютного курса, в качестве основного целевого курса обычно используется только одна валюта или в некоторых случаях корзина из двух-трех валют.
Формирование своп-линии между двумя центральными банками означает, что при возникновении необходимости они обязуются произвести взаимный обмен национальными валютами, как правило, по сложившемуся рыночному курсу. Одновременно заключается договор о проведении второй транзакции, состоящей в обратном выкупе валют через определенный срок по заранее оговоренному курсу. Технически валютные свопы не являются займами: это обмен активами, при этом полученная иностранная валюта отображается в балансе каждого центрального банка как изменение золотовалютных резервов. Однако с содержательной точки зрения данный обмен валютами можно рассматривать как кредиты центральных банков друг другу, при этом займы также являются и обеспечением по кредиту. Иностранную валюту, полученную через своп-линию, могут использовать обе стороны, однако, как правило, это делает только один центральный банк, а для другого национальная валюта «заемщика» является обеспечением. В период мирового финансового кризиса средства, полученные через своп-линии, предоставлялись центральным банком коммерческим банкам на аукционной основе для того, чтобы стабилизировать ситуацию на рынках валютной (прежде всего долларовой) ликвидности.
Это положение дел перестало быть приемлемым после перехода к неполноценным деньгам. Наряду с золотом функцию «мировых денег» приобрели национальные валюты США и Великобритании (начиная с 1920-х гг.), несколько позднее – валюты Германии, Японии; эти валюты получили название резервных. Сегодня денежными средствами, выполняющими функцию «мировых денег», могут являться резервные валюты, валюты, признанные международным расчетным и платежным средством, коллективные валюты (с 1999 г. – евро).
МЕЖДУНАРОДНАЯ АССОЦИАЦИЯ КОММЕРЧЕСКИХ БАНКОВ (МАКБ) – ассоциация коммерческих банков открытого типа. Учредителями ассоциации являются 23 коммерческих банка нашей страны, Болгарии, Венгрии, Чехословакии, Польши и Румынии. Вступительный взнос установлен в 1 тыс. долларов, наши банки могут вносить рублевый взнос. Предусмотрен и ежегодный взнос под текущие расходы. Причины создания МАКБ: 1) ликвидация старых структур типа СЭВ не сопровождалась одновременным формированием действенного рыночного механизма, в результате чего нарушались хозяйственные связи между странами, входящими в СЭВ; 2) переход на рыночные отношения между этими странами затруднен отсутствием свободно конвертируемой валюты и у нас, и у наших партнеров – бывших стран – участниц СЭВ. Главная задача МАКБ – восстановление резко сократившегося товарооборота между странами – участницами данной ассоциации. Международные расчеты между ними будут основаны на рыночном установлении курсового соотношения валют. Наряду с расчетами в свободно конвертируемой валюте, предполагается осуществление расчетов и в национальной валюте. Такая договоренность достигнута между нашей страной и бывшей Чехословакией. Определен следующий порядок. Для осуществления расчетов с бывшей Чехословакией в ее национальной валюте наши предприятия вначале должны выйти на ее рынок со своим товаром и продать его за кроны, исходя из фактической ситуации на рынке. На вырученную валюту можно купить товары, необходимые нашим предприятиям. Подобная система расчетов выдвигает потребность в глубоком изучении положения дел на рынке. С этой целью в рамках МАКБ предполагается создание товарно-фондовой биржи.

Связанные понятия (продолжение)

Валю́тный курс — цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.
Специальные права заимствования (СПЗ) или СДР (англ. Special Drawing Rights, SDR, SDRs) — искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). Имеет только безналичную форму в виде записей на банковских счетах. Банкноты не выпускались.
Бреттон-Вудская система, Бреттон-Вудское соглашение (англ. Bretton Woods system) — международная система организации денежных отношений и торговых расчётов, установленная в результате Бреттон-Вудской конференции, проходившей с 1 по 22 июля 1944 года. Сменила финансовую систему, основанную на «золотом стандарте». Названа от имени курорта Бреттон-Вудс (англ. Bretton Woods) в штате Нью-Гэмпшир, США. Конференция положила начало таким организациям, как Международный банк реконструкции и развития (МБРР...
Свобо́дно конверти́руемая (обрати́мая) валю́та (англ. Fully convertible currency) — валюта, для которой нет ограничений по совершению валютных операций. Причём как по текущим платежам, так и по операциям, связанным с движением капитала, также власти не вводят отдельных ограничений для резидентов и нерезидентов страны.
Международная валютная система (МВС) — совокупность организаций, правил, обычаев, договорённостей и инструментов, созданных для осуществления валютных отношений между странами; то есть, платежей, сопровождающих международные экономические операции. Бреттон-Вудская конференция (США), в которой участвовали 44 государства, была проведена в 1944 году. Её основная задача — производить валютную ликвидность (с помощью золотых резервов, сырья, финансовых активов какой-то одной страны, наднациональных финансовых...
Интернационализация валюты — процесс выхода валюты за национальные границы путем принятия на себя денежных функций (средство платежа, накопления и универсальной меры стоимости) в международных экономических отношениях. Национальная валюта начинает использоваться не только для международных оплат (средство платежа), но в ней начинают номинироваться контракты, тарифа (выступает мерой стоимости). При этом полностью сохраняются денежные функции внутри страны.
Дополнительная валюта — валюта, которая по соглашению определённого круга лиц может дополнять или заменять национальную валютную систему. Термин охватывает региональную валюту, частные деньги и валюту сообществ.
Валютные ограничения (англ. Currency restrictions) — система мероприятий по ограничению и контролю операций с валютными ценностями. Данные мероприятия проводятся государством в лице специального государственного органа валютного контроля на основе принятых нормативных актов.
Европейская валютная система — ЕВС (англ. European Monetary System, EMS) — форма организации валютных отношений между государствами-членами Европейского экономического сообщества (ЕЭС). Действовала с 13 марта 1979 года (дата начала расчётов ЭКЮ) по 31 декабря 1998 года (поскольку с 1 января 1999 года был осуществлен переход к евро). Европейская валютная система сыграла роль моста между «валютной змеёй» и Экономическим и валютным союзом (ЭВС). Один из ключевых элементов ЕВС — механизм координации...
Резервная валюта — общепризнанная в мире национальная валюта, которая накапливается центральными банками иных стран в валютных резервах. Она выполняет функцию инвестиционного актива, служит способом определения валютного паритета, используется при необходимости как средство проведения валютных интервенций, а также для проведения международных расчётов.
Азиатская валютная единица (англ. Asian monetary unit, AMU) — валютная корзина, введённая в 2006 году Исследовательским институтом экономики, торговли и промышленности (RIETI) аналогично европейской валютной единице (ЭКЮ). AMU должна отражать котировки акций денежных единиц 13 стран региона, и, возможно, превратится со временем в азиатский аналог евро.
Фидуциарные (от лат. fiducia — доверие), фиатные (от лат. fiat — декрет, указание, «да будет так»), символические, бумажные, кредитные, необеспеченные деньги — необеспеченные золотом и другими драгоценными металлами деньги, номинальная стоимость которых устанавливается и гарантируется государством вне зависимости от стоимости материала, использованного для их изготовления. Как правило, неразменные на золото или серебро. Зачастую фидуциарные деньги функционируют как платёжное средство на основе государственных...
Европейская валютная змея, змея в тоннеле (англ. European Currency Snake, Snake in the Tunnel) — соглашение о координации действий стран-членов Европейского экономического сообщества в отношении регулирования возможных колебаний валют этих стран относительно друг друга в период перехода от Бреттон-Вудской системы к Ямайской системе.
Валютный совет получил широкое распространение в период расцвета европейских империй и представлял собой форму денежных властей в колониях. Выпуск местной валюты в колонии осуществлялся под обеспечение резервной валюты метрополии. По-существу денежные власти колонии лишены эмиссионной функции: они лишь меняют одну валюту на другую. Общий объём денежного предложения в глобальной финансовой системе остаётся неизменным. Роль настоящих эмиссионных центров остаётся за теми центральными банками, что осуществляют...
Усло́вная едини́ца (сокращённо у. е.) — эвфемизм, применяемый в бывшем СССР для обозначения денежной суммы в иностранной валюте или её эквивалентной сумме, но в рублях по официальному или обменному курсу.
Е́вро (знак валюты — €, банковский код: EUR) — официальная валюта 19 стран «еврозоны» (Австрии, Бельгии, Германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Латвии, Литвы, Люксембурга, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции, Эстонии). Евро также является национальной валютой ещё 9 государств, 7 из которых расположены в Европе. Однако в отличие от участников еврозоны, данные страны не могут влиять на денежно-кредитную политику Европейского центрального банка и направлять...
Невозможная троица (также трилемма международных финансов) — гипотеза в международной экономике, что невозможно одновременно достичь...
Доллариза́ция эконо́мики — феномен международного денежного рынка, при котором иностранная валюта (чаще всего это доллар США) широко применяется для операций внутри страны или отдельных отраслей её экономики, вплоть до полного вытеснения национальной валюты.
Демонетиза́ция зо́лота — постепенный процесс утраты золотом своих денежных функций. Окончательно завершился в 1971–1976 годах c распадом Бреттон-Вудской валютной системы — исторически последней международной валютной системы, основанной на золоте. После отказа в 1971 году правительства США в одностороннем порядке от обязательств, взятых в 1944 году на международной конференции в Бреттон-Вудсе о поддержании официальной цены золота (взамен которых за долларом США был закреплён статус резервной валюты...
Валютное замещение (англ. currency substitution) — замещение иностранными валютами национальных денег в качестве средства обращения и сбережения без приобретения иностранными валютами статуса законного платёжного средства. По экономическому смыслу валютное замещение является синонимом одной из форм долларизации, которое описывает аналогичное явление — неофициальной (фактической, частичной, теневой) долларизации.
Механизм валютных курсов (МВК, англ. European Exchange Rate Mechanism, ERM) — Европейский механизм регулирования валютных курсов.
Альпа́ри (от итал. al pari «наравне, вровень») — точное соответствие между рыночной ценой (биржевой котировкой) и номинальной стоимостью ценных бумаг (акций, облигаций, векселей).
Общесоюзный классификатор валют (сокращ. ОКВ) — государственный стандарт сначала СССР, а затем Российской Федерации, представлявший собой перечень 440—530 наименований валют и валютных ценностей с указанием их трёхзначных цифровых кодов, а для некоторых денежных единиц — для связи с международными стандартами — трёхбуквенных алфавитных кодов ISO 4217.
В международных финансах под мировой валютой (или глобальной валютой) понимается валюта, в которой производится большая часть интернациональных платежей и которая служит основной резервной валютой. В марте 2009, в результате глобального экономического кризиса, Китай и Россия стали поднимать вопрос о срочном пересмотре роли мировой валюты. Группа экспертов ООН предложила заменить действующую систему доллара США на значительно растущую систему МВФ SDR (или специальные права заимствования).

Подробнее: Мировая валюта
Денежная система — это сложившееся исторически и закрепленное законодательством устройство денежного обращения в стране. Денежная система определяет денежный знак, имеющий хождение в данном государстве.
Масшта́б цен (англ. scale of price) — характеристика денежной системы страны, определяющая покупательную способность единицы её валюты на внутреннем рынке. В теории денег — категория, сопряжённая с функцией денег как меры стоимости. С введением масштаба цен деньги используются в качестве средства учёта, выполняя функцию счёта, а не измерения.Для национальных денежных систем, использовавших привязку единицы валюты к условленному весовому количеству драгоценного металла (чаще всего золоту; эта финансовая...
Эми́ссия денег (от фр. émission — выпуск) — выпуск денег в обращение, ведущий к увеличению денежной массы.
Банкор (англ. bancor) — название валюты, предложенной известным английским экономистом Джоном Мейнардом Кейнсом в качестве международной расчётной единицы.
Валютная интервенция (англ. foreign exchange market intervention, currency intervention) — операция, которую проводят денежные власти (центральный банк или министерство финансов) для воздействия на внешнюю стоимость национальной валюты, то есть её валютный курс.
Де́ньги — эквивалент, служащий мерой стоимости любых товаров и услуг, способный непосредственно на них обмениваться. По своей форме деньги могут быть особым товаром, ценной бумагой, знаком стоимости, различными благами или ценностями, записями по счётам.
Частные деньги (англ. private currency) — негосударственные фидуциарные деньги, эмитируемые и используемые в обращении частными институциональными субъектами.
Денежный суррогат (англ. monetary surrogate, money surrogate, money substitute) — заменитель законного платежного средства или денег вообще, который выполняет все или часть их функций, таких как средство обращения, платежа или сбережения.
Денежная единица, устар. монетная единица — исторически сложившаяся или законодательно установленная единица измерения денег, которая выражается определённой массой одного из монетных металлов (прежде всего, золота, серебра или меди), денежной единицей другого государства или определённым числом более крупных (кратных) или более мелких (дробных, фракций) денежных единиц. Так, например, денежными единицами СССР в 1924—1947 годах являлись червонец, эквивалентный 7,74 г чистого золота, и рубль, равный...
Валютный институт (англ. monetary institute) – промежуточная форма денежных властей между валютным советом и центральным банком, предназначенная для поддержания фиксированного валютного курса в условиях дискреционной денежно-кредитной политики.
Перево́дный рубль (иногда «переводно́й рубль») — коллективная валюта, мера стоимости, средство платежа и накопления для организации многосторонних расчётов стран — членов Совета Экономической Взаимопомощи.
Списки стран по величине валового внутреннего продукта, рассчитанного по паритету покупательной способности (ВВП по ППС) — списки, в которых страны мира расположены в соответствии с величиной валового внутреннего продукта, то есть стоимостью всех конечных товаров и услуг, реализованных в экономике страны за один год (в долларовом эквиваленте), полученной при помощи пересчёта по паритету покупательной способности (ППС), то есть с поправкой на уровень цен в экономике страны (а значит и покупательную...
Девальва́ция (лат. de «понижение» + лат. valeo «иметь значение; сто́ить») — уменьшение золотого содержания денежной единицы в условиях золотого стандарта. В современных условиях термин применяется для ситуаций официального снижения курса национальной валюты по отношению к твёрдым валютам в системах с фиксированным курсом валюты, устанавливаемым денежными властями.
Конкуренция валют (от англ. currency competition) — это денежная система, в которой частные субъекты эмитируют частные деньги (обычно обеспечиваемые ценными и ликвидными эквивалентами, такими как золото или серебро), для того чтобы удовлетворить спрос на простой, дешёвый способ торговать товарами или услугами. В настоящее время такая конкуренция валют встречается относительно редко, так как большинство стран используют фиатные деньги. Государства национализировали и монополизировали валюту, выпуск...
Исламский золотой динар — проект возвращения к золотому стандарту, то есть денежной системе, при которой наличные деньги могут быть свободно обменены на золото, предложенный на обсуждение в 2001 году малайзийским премьер-министром и в то же время министром финансов доктором Махатхиром Мохаммадом. Идея «золотого динара» была впервые выдвинута членами одного из суфийских братств, Умаром Ибрахимом Вадильо и Абдулькадыром ас-Суфи.
Плавающий валютный курс, или колеблющийся валютный курс (англ. floating rate of exchange) — режим валютного курса, при котором значению валюты разрешено колебание в зависимости от валютного рынка. Валюта, использующая плавающий обменный курс, известна как плавающая валюта.
Региональная, иногда локальная валюта — платёжная и инвестиционная денежная единица, принятая к пользованию внутри какого-либо региона или области и признанная в этом качестве коммунальными, муниципальными либо иными демократически избранными местными властями, а также торгово-промышленными, аграрными, финансовыми, общественными и прочими организациями, а также частными лицами.
Дифференцированные валютные коэффициенты — инструмент дифференциации валютного курса в зависимости от вида валюты и вида товара. Благодаря применению дифференцированных валютных коэффициентов (ДВК) решается задача установления множественности валютных курсов национальной валюты по отношению к различным валютам при международных расчётах по различным товарным группам. Представляют собой один из методов валютных ограничений. По своему экономическому содержанию ДВК являются поправкой к официальному...
Рублёвая зона — валютный союз, существовавший в 1991—1994 годах и объединявший государства, которые были образованы на основе бывших республик СССР и использовали в качестве общей валюты сначала рубль СССР, а затем российский рубль.
Стерлинговая зона (англ. Sterling area) — возглавлявшаяся Великобританией валютная группировка стран, проводивших согласованную политику в области международных валютно-финансовых отношений с преимущественным использованием фунта стерлингов в валютных операциях.
Валю́тная па́ра (англ. currency pair) — отношение цен двух валют, входящих в данную пару, на валютном рынке.

Подробнее: Валютные пары

Упоминания в литературе (продолжение)

Выполняя эту функцию, деньги полностью сбрасывают с себя приобретенные в каждой стране национальные формы. Раньше эту функцию выполняло золото, затем стали выполнять национальные валюты развитых государств, с 1944 г. получившие статус резервных валют. Однако закрепление за отдельными валютами статуса резервной валюты породило противоречие на мировом рынке между странами. Попыткой разрешить это противоречие стало создание наднациональных коллективных валют (SDR, ЭКЮ). С возникновением функции мировых денег острые противоречия товарного хозяйства, возникшие внутри отдельных стран, приобрели международный характер.
С момента появления денег в виде суррогатов стоимости возник вопрос обмена валют разных стран. Так возникло понятие обменного курса, т. е. соотношения, показывающего, сколько единиц валюты В1 находится в единице валюты В2. При этом международной валютной системы, как набора неких правил и законов, регулирующих взаимоотношения центров денежной эмиссии в мире, в начале эпохи бумажных денег не существовало. Это порождало многочисленные проблемы. Впервые к системному разрешению данного вопроса человечество приступило в начале XIX в.
Отличие международной торговли от внутренней состоит в том, что часто происходит обмен одной национальной валюты на другую. В этом процессе обычно принимают участие коммерческие банки. В случае, если товар экспортируется, платеж за него может быть осуществлен в валюте страны-экспортера, страны-импортера либо в валюте третьей страны. Платеж считается произведенным, если деньги за товар начислены на счет экспортера в банке. Если импортер производит платеж в валюте страны-экспортера или третьей страны, то он покупает эту валюту у своего банка, взамен отдавая свою национальную валюту. В случае, если он оплачивает товар в своей валюте, она поступает на счет экспортера в иностранном банке. Так как ему нужна национальная валюта, он продает деньги со своего счета в иностранном банке за свою валюту. Во всех этих случаях происходит обмен валют. Соотношение этого обмена называется валютным или обменным курсом. Девальвация (понижение курса национальной валюты) выгодна экспортерам и может стимулировать экспортные отрасли экономики. Импортерам она невыгодна и может уменьшить импорт товаров из-за границы. Воздействие валютного курса на внешнюю торговлю и другие формы международных экономических отношений зависит от эластичности экономических величин (импорта, экспорта, перевода капитала), т. е. от величины их реакции на изменение курса.
Указанная трилемма была сформулирована Обстфельдом, Шамбаухом и Тейлором на основе эмпирического исследования денежных политик, проводимых национальными банками в период между Первой и Второй мировыми войнами[77]. Однако с тех пор многое изменилось. Появился глобальный финансовый рынок с мировой резервной валютой, в качестве которой используется доллар, эмитируемый ФРС США в основном под обязательства американского правительства. С учетом того, что объем этих обязательств растет в геометрической прогрессии и вышел далеко за пределы устойчивости американской налогово-бюджетной системы, указанную трилемму следует дополнить леммой о нарастающей эмиссии мирового капитала в форме необеспеченных обязательств американского государства. Для точности к ним следует добавить также необеспеченные обязательства стран ЕС (Греции, Великобритании и др.), вместе с которыми растет эмиссия евро и фунта, а также Японии, с параллельной эмиссией иены. Эмиссия этих резервных валют вслед за долларом растет по экспоненте, что повлекло увеличение объема денежной базы этих валют на мировом финансовом рынке в 3–5 раз за период после развертывания глобального финансового кризиса в 2008 году.
Различные авторы предлагают разнообразное толкование категории валютного рынка. Например, И.И. Платонова рассматривает валютный рынок в трех аспектах: в широком смысле слова, в узком смысле слова и с организационной точки зрения. Валютные рынки рассматриваются как официальные центры, где совершается конвертация иностранных валют на национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения[58]. Валютный рынок в широком смысле, по мнению И.Н. Платоновой, – «это сфера экономических отношений, проявляющихся при осуществлении операций по купле-продаже иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, а также операций по инвестированию валютного капитала». В узком же смысле – «это официальные финансовые центры, в которых осуществляются операции по купле-продаже валют и валютных ценностей на основе спроса и предложения участников торговли»[59]. Представляется, что каждая из этих точек зрения имеет право на существование в качестве собственной точки зрения авторов.
ВАЛЮТНЫЙ КУРС – цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны. Колебания В. к. зависят: от относительного количества денежных масс данного государства (чем больше валюты данной страны находится в обращении, тем ниже ее курс); от правительственной политики в отношении частных финансовых активов – введение каких-либо государственных ограничений или налогов, различные политические события, предполагающие конфискацию частной собственности, вызывают сброс валюты и падение курса; от официальной интервенции на валютном рынке. Разница между более высоким курсом продажи валюты и более низким курсом ее покупки кредитной организацией (спрэд или маржа) составляет доход организации, ведущей куплю- продажу валюты. Официальный курс валюты устанавливается Центральным банком страны.
Еще одной особенностью валютного кризиса 1930-х годов является дробление мировой валютной системы на валютные блоки. Каждый блок – группа стран, во главе ее есть страна-лидер (валютная метрополия). Международные расчеты осуществляются в валюте метрополии, а валюты стран-членов привязывают свои курсы к валюте метрополии. Обеспечением валют стран-членов являются казначейские бумаги страны-метрополии. Валютные резервы стран-членов хранятся в банковской системе страны-метрополии. Очевидно, что валютные блоки были важным инструментом государств-метрополий для расширения рынков сбыта товаров, экспорта капитала, установления контроля над источниками сырья.
К сожалению, НБУ не дает подробной раскладки этой позиции. Немного более 10 % – валюта и депозиты банков, остальное приходится на «прочие сектора экономики». Про банки можно сказать, что часть валюты и депозитов – их корсчета в зарубежных банках. Прочие сектора экономики – это валюта на счетах украинских компаний в иностранных банках, а также иностранная валюта физических лиц. Часть этой валюты размещается на валютных счетах украинских банков (конечно, граждане Украины размещают валюту и на счетах зарубежных банков, но значительная часть таких активов просто не попадает в поле зрения НБУ). Но, наверное, самая большая часть позиции «валюта и депозиты» приходится на наличную валюту, которую население хранит под матрасом. НБУ не дает статистики наличной валюты на руках граждан. Но имеются интересные оценки. Например, известный на Украине аналитик Александр Охрименко дал следующие свои расчеты по состоянию на 2012 год. Наличной валюты у населения было 79 млрд. долл.[2]. Много это или мало? – Справедливости ради признаем, что в России на руках населения валюты также немало. Данные Банка России позволяют сделать примерную оценку. Так вот, в конце прошлого года валютного кэша у нас было немного более 20 млрд. долл. То есть на Украине с экономикой на порядок меньшей, чем российская, наличной валюты в разы больше. Что свидетельствует о крайне высокой степени долларизации украинской экономики. Кстати, в 2012 году объем национальных денежных знаков, обращавшихся в экономике Украины, составил 192 млрд. гривен. В валютном эквиваленте это 24 млрд. долл. Таким образом, иностранной валюты на Украине было почти в 3 раза больше, чем законных платежных средств (гривны). Это важнейший признак утраты страной своего национального суверенитета, отличительное свойство колониальной экономики.
■ использование в качестве операционного ориентира при реализации политики сглаживания колебаний валютного курса корзины из двух основных мировых валют – доллара США и евро, хорошо отражающей эффективную стоимость российской валюты по отношению ко всем значимым для российской экономики иностранным валютам.
Принимаемые сейчас решения по созданию антикризисных фондов, об увеличении ресурсов Международного валютного фонда, очевидно, повлекут за собой и перемены в относительной силе валют. Результатом этих действий является и повышение роли специальных валютных инструментов, таких как специальные права заимствования МВФ. Структура этой своеобразной, можно сказать, уже наднациональной валюты, учитывая возрастающий вес региональных валют в международных расчетах, видимо, будет постепенно меняться.
Обращение валют, оторвавшихся от контроля со стороны центральных банков стран-эмитентов, осуществляется через операции, которые совершают коммерческие банки, расположенные вне сферы национального обращения валют. Другими словами, операции на еврорынке совершаются участниками, которые по законодательству страны, где эти операции совершаются, являются нерезидентами. Приставка “евро” свидетельствует о выходе национальных валют из-под контроля национальных органов валютного регулирования и банковского надзора. Основной евровалютой первоначально был “евродоллар”, который продолжает сохранять свое лидерство и в настоящее время. Так, операции с использованием доллара США в начале 2000‑х годов составляли около 50 %, постепенно увеличиваются операции с единой европейской валютой евро, и уменьшаются доли операций в евростерлингах, в еврошвейцарских франках, в евроиенах. Крупнейшим центром операций с евровалютами и еврокапиталами является Лондон.
В рамках данных рассуждений представляется целесообразным обратить внимание на еще один немаловажный аспект, связанный с воздействием притока иностранного капитала на темпы инфляции в странах-реципиентах, которая, в свою очередь, выступает стимулом для дальнейшего увеличения притока капитала. Дело в том, что на национальные рынки капитал приходит в валютах развитых стран или свободно-конвертируемых валютах (СКВ), нередко именуемых резервными. Однако конечное использование капитала (в форме реализации инвестиционных проектов, кредитов фирмам и домохозяйствам со стороны банковского сектора, покупки финансовых инструментов на национальном рынке и т. д.) осуществляется в национальной валюте. Тем самым возникает необходимость конверсионных операций, в результате которых предложение СКВ возрастает, и курс национальной валюты укрепляется. Чрезмерное укрепление валютного курса, в свою очередь, не способствует росту конкурентоспособности отечественных производителей. В этой ситуации национальные центральные банки вынуждены проводить валютные интервенции, поддерживая спрос на СКВ и параллельно преследуя цель накопления валютных резервов. В действительности такие интервенции выступают каналом безналичной денежной эмиссии, в результате чего темпы инфляции возрастают (либо продолжают оставаться высокими). Как следствие, в национальной экономике растут процентные ставки и котировки на рынке ценных бумаг, что продолжает стимулировать приток иностранного капитала. В целом же можно говорить о формировании своеобразной самоподдерживающейся спирали (рис. 2.3).
Достаточно очевидно, что валютно-финансовые кризисы связаны с заимствованиями на мировом рынке в резервных валютах. Эта связь не прямая: существует множество примеров, когда страны заимствовали много (в отношении к своему ВВП) и успешно обслуживали этот долг, и примеров, когда страны привлекали в долг относительно небольшие объемы валюты, но не могли этот долг обслужить. В основе большинства валютно-финансовых кризисов лежит изменение силы национальной валюты по сравнению с резервными валютами, что выражается в изменении обменного курса. Частные компании (или государство) привлекают кредиты в иностранной валюте и предполагают расплачиваться по ним из своих будущих доходов (доходов бюджета). Свои доходы они получают в местной валюте и затем продают ее по существующему курсу за резервную валюту для обслуживания долга. Если местная валюта дешевеет (снижается ее обменный курс по отношению к доллару США, например), то полученных доходов может оказаться недостаточно для покупки необходимого количества резервной валюты и обслуживания долга. В лучшем случае начинается череда банкротств, усиливается безработица и растет инфляция, в худшем – происходит социальный взрыв, распространяются болезни, голод и беззаконие.
Валюта в биржевом обороте представляет собой средства на счетах в банках и иных кредитных учреждениях в денежных единицах Российской Федерации, иностранных государств, групп государств и в международных денежных и расчетных единицах. Выделять валютные ценности как отдельную категорию объектов биржевой торговли не принято, поскольку общие принципы совершения биржевых сделок с валютой или ценными бумагами не зависят от их государственной принадлежности. Одной из целей создания собственно валютных бирж является институциализация определенной части межбанковской торговли валютными средствами на счетах. Существуют биржевые ценности, для которых процедура допуска со стороны биржи не устанавливается, – это иностранная валюта.
Теперь перейдем к рассмотрению более низкого уровня мировой банковской иерархии. Это центральные банки стран, не относящихся к «золотому миллиарду». За редкими исключениями это даже не центральные банки в полном смысле слова. Точнее, их можно назвать «валютными правлениями». Они фактически лишены самостоятельности в выпуске национальных денежных единиц, функционируют по принципу валютных обменников. Такие, с позволения сказать, «центральные банки» находятся в жесткой зависимости от центральных банков тех стран, валюты которых они накапливают в международных резервах. Банк России (Центральный банк Российской Федерации) имеет много признаков «валютного правления», т. к. рубли выпускаются при покупке им на валютном рынке долларов США и евро.
В отдельных странах вследствие популярности национальной валюты за пределами страны центральные банки дополнительно печатают банкноты в объеме до 25 % от потребностей национального оборота. По-прежнему наблюдается значительная «долларизация» («евроизация») финансовых систем ряда развивающихся стран (объемы наличной иностранной валюты могут достигать объемов национальной валюты). В ряде регионов сложились валютные союзы и происходит конвергенция национальных денежных систем. Отметим, что в странах с высоким объемом нелегальной торговли и существенной долей туризма в экономике иностранная валюта распространена в наличных расчетах.
В той части, в которой внутренний рынок является в высокой степени самодостаточным, финансирование можно организовать с помощью институтов развития, кредит для которых создаст Центробанк. При этом необходимо решительно отказаться от принципа покрытия денежной базы иностранной валютой, в котором действительно нет ровным счётом никакой необходимости, в том случае, если денежное обращение замкнуто в рамках внутреннего рынка и все деньги связаны в номинированные в рублях обязательства. Иными словами, ликвидность кредитования должна непосредственно поддерживаться Центробанком путём операций на открытом рынке, как это делает, например, ФРС в отношении ипотечных ценных бумаг. В этом случае ликвидность просто создаётся на возвратной основе под будущий спрос и будущее предложение.
Важнейшим полномочием Правительства Российской Федерации в системе управления государственным долгом является контроль за соотношением внутреннего и внешнего долга. При высоком уровне внешнего долга, по сравнению с внутренним, целесообразно дополнить Бюджетный кодекс Российской Федерации системой показателей, включающей соотношение внешнего долга и объема экспорта, так как последний является основным источником поступления валюты для расчета с иностранными кредиторами. Эта сторона полномочий Правительства Российской Федерации по управлению внешним долгом оказалась весьма важной для России. Финансовый кризис 1998 г. привел к резкому дефициту иностранной валюты для платежей по внешнему долгу. С целью решения этой проблемы были, в первую очередь, применены меры по усилению валютного контроля. В их числе увеличение доли обязательной продажи экспортной выручки Центральному банку, ужесточение контроля за переводом валюты за рубеж, строгая регламентация целей, на которые может приобретаться иностранная валюта, занижение курса национальной валюты для стимулирования экспорта и ограничения импорта. Однако в системе управления внешним долгом меры валютного контроля обычно рассматриваются как временные. Они приводят к определенным экономическим и политическим издержкам. В частности, к дефициту импортных товаров на внутреннем рынке, их недоступности для многих потребителей, замедлению ввоза иностранного капитала в страну с чрезмерно жестким валютным законодательством, усилению тенденций сокрытия валютной выручки и т. п. Бюджетным законодательством не предусмотрено правовое регулирование полномочий Правительства Российской Федерации по контролю за состоянием российского рынка.
Кроме того, виртуальные валюты, в отличие от традиционных форм электронных денег, представляют электронную стоимость, номинированную в новой валютной единице, а не в национальной валюте – законном средстве платежа[3].
Денежная система будущего не будет основываться на долларах, поскольку Китай, Россия, страны – производители нефти и другие развивающиеся государства будут коллективно настаивать на окончании денежного владычества доллара и создании нового денежного стандарта. Пока еще неясно, будет ли новый денежный стандарт основан на золоте, специальных правах заимствования или сети региональных ключевых валют. Однако вариантов немного, и пристальное изучение основных возможностей может дать инвесторам преимущество и обоснованную перспективу сохранения благосостояния в этом новом мире.
Отметим тот факт, что по состоянию на конец июля 2008 г. Россия была держателем американских ценных бумаг на общую сумму 160 млрд долл., т. е. фактически была одним из крупнейших кредиторов США[84]. Сегодня много говорят на всех высших уровнях управления о необходимости модернизации экономики, но средств для этого уже практически нет. Экономически развитые страны предприняли ряд антикризисных мер, среди них: предоставление ликвидности; расширение гарантий по банковским вкладам физических лиц; выкуп части банков государством; существенное снижение ставок рефинансирования; бюджетные вливания для поддержки спроса в реальном секторе. Ряд стран пошли на снижение курса национальных валют по отношению к американскому доллару для сохранения международных резервов и поддержки внутреннего производства. Происходит национализация компаний, попавших в тяжелое положение. Правительства развитых стран больше всего боятся дефляции. А для этого необходимо стимулирование спроса, т. е. бюджетный экспансионизм. Отсюда – снижение процентной ставки и налогов.
Особенностью срочного рынка является то, что объектом рынка выступает гражданско-правовая сделка, тогда как в иных случаях объектом выступают товары, работы, услуги. Объяснить это можно тем, что в первую очередь деривативы – это инструменты решения различных финансово-экономических задач. В экономическом смысле деривативы – это активы, форма существования капитала. «По сути дела, производные инструменты – это дальнейшее развитие форм капитала (форм стоимости) на современном этапе. Они используются для достижения специфических целей, не связанных непосредственно с куплей-продажей активов или со сменой форм собственности на них. Эти цели достигаются благодаря (или на основе) изменениям (колебаниям) рыночных цен на товары, ценные бумаги, кредит (процентные ставки), валюту (валютные курсы) во времени и пространстве (в различных странах, отраслях, компаниях и т.д.)».[108]
Валютная зона – это область, в которой либо фиксированы обменные курсы, либо действует общая валюта. Оптимальная валютная зона, также известная в научной литературе как оптимальный валютный регион (ОВР), – это географическая территория, на которой использование единой валюты является экономически эффективным. (Grubel, 1970) дал определение «оптимального» союза как валютного союза между рядом регионов или стран, который повышает благосостояние населения, проживающего на этой территории по сравнению с ситуацией, при которой они бы пользовались отдельными валютами.
В современной информационной экономике происходит усиление процесса виртуализации денег, что влияет на выбор субъектами экономики их форм или видов для использования в денежном обороте. Экономическими субъектами принимается во внимание такие факторы как доверие к денежной единице, формирование новых коллективных валют и стабильность резервных. Уровень финансовой грамотности влияет на выбор вида денег, законного платежного средства или суррогатов денег (например, финансовых инструментов, в том числе криптовалют), наличных или безналичных.
В состав норм финансового права входят и нормы, регулирующие структуру и организацию денежной системы государства, порядок денежного обращения, а также систему расчетов, роль которой в современных условиях развития экономики резко возросла. Тесно переплетается с денежной системой валютное регулирование. Развитие внешнеэкономических связей побудило государство законодательно обеспечить защиту национальной валюты, четко урегулировать осуществление валютных операций, установить порядок расчетов в иностранной валюте и сформировать систему валютного контроля. Поэтому в финансовом праве все чаще встречаются отношения, связанные с сотрудничеством в сфере финансовой деятельности с другими государствами и международными организациями.
В настоящее время в ряде государств мира параллельно в обращении находятся и общегосударственные деньги, и денежные знаки отдельных территориальных образований (региональные и местные денежные знаки или денежные суррогаты). Сегодня в мире насчитывается более 220 региональных и местных валют, из них около 100 в Европе[167]. Большая часть указанных валют имеет очень маленький круг обращения, как правило, в масштабах небольших муниципальных образований. За рубежом организация регионального и местного денежного обращения активно обсуждается и рассматривается как одно из важнейших средств борьбы с последствиями мирового экономического кризиса. Так, с целью исследования регионального и местного денежного обращения создан и активно функционирует специальный международный электронный портал по дополнительным и альтернативным валютам и системам обмена[168]. Постоянно проводятся Международные конференции, посвященные дополнительным валютным системам[169].
• Валютные интервенции (купля-продажа ЦБ РФ иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег; установление ориентиров роста денежной массы). ЦБ РФ может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы, исходя из основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики.
Каждая страна имеет свою национальную валюту и выступает единственным монополистом, обладающим право на эмиссию своей валюты. В России национальной валютой является рубль. Валюта иностранных государств ограничена в обороте, и расчеты в иностранной валюте могут происходить только с разрешения Банка РФ. Обычно это расчеты по сделкам, осуществляемым между россиянами и представителями зарубежных государств (расчеты за экспорт и импорт, услуги связи, осуществляемые иностранными компаниями, выплата комиссии и т. п.).
При определении паритета покупательной способности берется как можно более широкий круг товаров и услуг. В рамках Программы международных сопоставлений ООН, берут 600–800 основных потребительских товаров и услуг, 200–300 основных инвестиционных товаров и 10–20 типичных строительных объектов. Затем определяют, сколько стоит этот набор в национальной валюте исследуемой страны и в долларах США. На основе установления ППС определяют покупательную способность той или иной национальной валюты. Например, в 1996 г. среднегодовой обменный курс российского рубля по отношению к доллару США составлял 5124 руб., а по паритету покупательной способности – 2208 руб. В результате в 1996 г. ВВП России на душу населения составил 3 тыс. долл по официальному обменному курсу рубля, но 6,9 тыс. долл. По паритету покупательной способности рубля.
Одним из важных каналов притока капитала в США явилось накопление долл. аров другими государствами за счет актива их торговли в эту страну. Подавляющее число кредиторов и сегодня предпочитает хранить свои средства в американских государственных облигациях, а не в каких-либо иных инструментах. Многие иностранные агенты соглашаются на отрицательный доход ради надежности. Это привело к странному для наблюдателей укреплению американской валюты в разгар кризиса. Долл. ар был и остается главным резервным средством в мировой экономике; долл. аровые денежные потоки обслуживают около 70 % всех международных транзакций в мировой финансовой системе.
Международный платежный оборот, связанный с платежом денежных обязательств юридических и физических лиц различных стран, обслуживает валютные рынки. Специфика международных расчетов – отсутствие платежного средства, общеустановленного для всех стран. Значительным условием расчетов по внешней торговле является обмен валюты в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем.
Центральные банки во всем мире только начали рассматривать потенциальные выгоды и проблемы, вытекающие из внедрения цифровых валют, таких как биткойн. Швеция считает, что запуск е-кроны приведет к появлению «общества без наличных». Таким образом, центральный банк начал оценивать влияние технологических, правовых и политических основ этой электронной валюты.
Подобные разнонаправленные действия монетарных властей можно объяснить стремлением избежать снижения количества денег в экономике и одновременно сгладить чрезмерные колебания курса рубля. Можно сказать, что уменьшение рублевой денежной массы из-за продажи иностранных активов компенсировалось предоставлением Банком России кредитов без обеспечения в рублях. Такие шаги соответствуют классической политике Центрального банка в моменты резкого оттока капитала: ужесточение политики на рынке иностранной валюты и ослабление монетарной политики внутри страны. При этом изменения в пассивах банка выражались в небольшом снижении количества наличных денег в обращении в декабре 2008 г. и феврале – апреле 2009 г., а также в увеличении количества средств на счетах в Банке России и увеличении капитала с 1 января 2009 г. Баланс Центрального банка РФ представлен на рис. 9.
США во многом сейчас зависят от внешних кредиторов, которые предоставляют займы американской экономике. К таким странам, в частности, относится и Китай, и Япония, и Россия, и другие страны, которые, в частности, размещают свои резервные фонды частично в государственных казначейский обязательствах США, таким образом, кредитуя эту державу. Как долго эти страны будут верить в незыблемость американской экономики? После кризиса образца 2008 года – вряд ли столь сильно, как раньше, поэтому можно ожидать валютную диверсификацию в отношении размещения резервных фондов стран. Скорее всего, страны будут постепенно отходить от доллара в пользу других валют, таких как евро и т. д. Вполне возможно, что в будущем к мировым валютам присоединится и китайский юань, а пока кризис должен сподвигнуть Евросоюз к более сплоченной экономической политике, более слаженным действиям европейского правительства с европейским центральным банком.
Проводимая в России денежно-кредитная политика объективно влечет колонизацию российской экономики иностранным капиталом. Как обосновывается А. Отырбой и А. Кобяковым в аналитическом докладе «Как побеждать в финансовых войнах», «политика, проводимая уже четверть века Банком России и Правительством, заключается в создании благоприятных условий иностранному капиталу в освоении российской экономики и национальных богатств России»[24]. В рамках этой политики преимущество получает иностранный капитал, связанный с эмиссионными центрами мировых валют в связи с фидуциарной (фиатной) природой последних. Они создаются без какого-либо реального обеспечения, заменителем которого являются долговые обязательства соответствующих государств и корпораций. Поэтому они могут эмитироваться без каких-либо ограничений и под любой процент в интересах этих государств и их национального капитала.
Индикатором цен, по которым западные банки продают друг другу ресурсы, служат соответствующие общепризнанные ставки межбанковского кредитования. В нашем повествовании, к примеру, еще не раз будут упоминаться ставки LIBOR (London InterBank Offered Rate) – различные по срокам и валютам. Цена заимствования может обозначаться как «LIBOR + n%». И чем меньше эти n%, тем лучше. Сам LIBOR – это, грубо говоря, средневзвешенная цена, по которой крупные мировые банки готовы продать деньги другим крупным банкам на Лондонской межбанковской бирже.
Теоретики и практики написали немало книг, описывающих движения на рынке валют, и придумали множество теорий, обосновывающих эти движения, но пока относительно мало информации о межрыночных отношениях (например, между рынками акций и сырья). Большинство инвесторов имеют общее представление о том, как процентные ставки влияют на курсы валют, но мало кто понимает, как зависят эти ставки и политика центральных банков от желания инвесторов рисковать (так называемого аппетита к риску) и темпов экономического роста. Хотя центральные банки стремятся управлять ожиданиями на рынках облигаций и валют, они, как правило, неверно оценивают риски, связанные с ценовой инфляцией активов и состоянием финансовых рынков, что дезориентирует институциональных инвесторов. После введения в уравнение сырьевых товаров, рекордные цены на которые значительно повлияли на рынки валют, для инвесторов стало более важно умение определять, какие валюты в наибольшей степени отвечают за движение цен на энергоносители, металлы, продовольствие и сельскохозяйственное сырье. Объем информации о финансовых рынках огромен, поэтому необходимо научиться отделять шум от рыночных и экономических сигналов, имеющих значение.
Центральный банк может влиять на курс валюты напрямую (осуществляя так называемые «валютные интервенции», то есть покупая или продавая валюту на рынке), а также различными непрямыми методами, – например, изменяя количество денег в обращении, влияя на уровень процентных ставок в экономике, вводя или отменяя различные меры, ограничивающие свободное движение капитала через границу. Причем зачастую чиновникам ЦБ достаточно просто заявить о своих намерениях совершить то или иное действие для того, чтобы валютный рынок отреагировал нужным им образом.
1. Центральный банк был обязан в неограниченном количестве продавать иностранную валюту из расчета 10 тыс. аустралей за 1 доллар США. Несколько позднее (с 1 января 1992 г.) вводилась новая аргентинская денежная единица с традиционным названием – песо и устанавливался ее паритет с американским долларом (1:1).
Облигации, выпускаемые в иностранной валюте по отношению к стране эмитента и размещаемые за пределами этой страны, получили название международных, или еврооблигаций. Одним из главных факторов образования и быстрого роста рынка еврооблигаций стало появление большого объема избыточных денежных ресурсов у стран-экспортеров нефти в середине 1970‑х годов и их неспособность оперативно использовать эти ресурсы для нужд развития собственной экономики. С тех пор рынок еврооблигаций, который составлял несколько десятков миллиардов долларов, стремительно растет, и к настоящему времени по своим размерам и возможностям привлечения ресурсов превратился в один из главных локомотивов финансовой глобализации.
Из этой теории следует, что искусственные препятствия для международной торговли, основанной на специализации, могут уменьшить выгоду от нее. Это следующие препятствия: импортные пошлины, нетарифные барьеры, квоты. Все они вводятся государствами. Ограничения на экспорт чисто теоретически также нежелательны. Однако множество стран принимают такие меры, по-разному сочетая их. Пошлины значительно пополняют государственный бюджет, к тому же их сбор относительно незатруднен. Ограничивая импорт, государство поддерживает слабые, неконкурентоспособные отрасли народного хозяйства. Также этому помогают экспортные субсидии. Если импорт вытесняет национальных производителей и сокращает число рабочих мест, государство также ограничивает его. Отличие международной торговли от внутренней состоит в том, что часто происходит обмен одной национальной валюты на другую. В этом процессе обычно принимают участие коммерческие банки. Соотношение этого обмена называется валютным или обменным курсом. Девальвация (понижение курса национальной валюты) выгодна экспортерам и может стимулировать экспортные отрасли экономики. Импортерам она невыгодна и может уменьшить импорт товаров из-за границы.
Наконец, компании, имеющие долгосрочные долги, которые выражены в иностранных валютах, должны скорректировать балансовую стоимость долга с учетом изменений курса обмена валют. Поскольку изменения валютного курса отражают фундаментальные изменения в процентных ставках, это предполагает, что, скорее всего, данный долг будет оцениваться гораздо ближе к рыночной стоимости, чем долг в местной валюте.
В законопроекте сохранено требование о репатриации валютной выручки и о последующей ее обязательной продаже в сочетании с возможностью регулирования порядка купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Указанные меры позволят обеспечить стабильность курса национальной валюты, а также сбалансировать спрос и предложение на внутреннем валютном рынке.
Мировые цены формируются как денежное выражение цены производства, обусловленное конкретными технологиями стран – участниц мирового рынка. Мировые цены устанавливаются в свободно конвертируемой валюте, так как оплата в неконвертируемой валюте ведет к необоснованному завышению цен, устанавливается такой тип цен ведущими производителями, имеющими значительную долю в общем объеме производимой продукции и постоянно сохраняющих свое ведущее положение на товарных рынках. Мировые цены также можно назвать ценами крупномасштабных сделок, которые предусматривают не связанные между собой экспортные (импортные) операции, потому что иначе при осуществлении бартерных сделок партнеры по торговым операциям смогут допустить значительные отклонения в ценах, это цены базисных или представительных рынков.
Геополитической концентрации майнинга способствует тот факт, что большая часть оборудования для майнинга производится в Китае. Кроме того, китайские криптовалютные биржи лидируют по объему торгов, а дешевая электроэнергия в разы повышает эффективность китайских майнеров на фоне зарубежных коллег. Обилие угля на территории Китая обеспечивает дешевый и относительно доступный для быстрой добычи энергоресурс. В совокупности данные факторы позволяют понять, почему по состоянию на 2017 г. крупнейшие объединения майнеров расположены в Китае и привлекают новые мощности[31]. Политические риски концентрации вычислительных мощностей повышаются по мере выражения правительством новых регуляторных инициатив, связанных с ограничением майнинга и ужесточением государственного надзора над рынком криптовалют[32]. Например, Народный банк Китая (People's Bank of China) обязал китайские банки уведомлять Центральный банк о совершении всех операций с наличными средствами на сумму более 50 тыс. юаней, а Государственная администрация по обмену иностранных валют (State Administration for Foreign Exchange, SAFE) обязала физические лица отчитываться о мотивах и способах использования квоты на оборот иностранных валют (объем квоты составляет 50 тыс. долл, на человека в год)[33]. По итогам регуляторной политики отток иностранного капитала за первые 10 месяцев 2016 г. составил 530 млрд долл. США.
а б в г д е ё ж з и й к л м н о п р с т у ф х ц ч ш щ э ю я