Портфель возможностей. Инвестируй, капитализируй, повтори

Ольга Мезенцева, 2022

Для большей части населения России инвестирование – темный лес, в котором, скорее всего, потеряются с трудом нажитые деньги. Именно поэтому многие предпочитают инвестировать в недвижимость, а не в фондовый рынок, и доля населения, занимающегося инвестированием в ценные бумаги, составляет в России всего 6 %, в то время как в США таких людей 30 %. «Главное отличие трейдинга от инвестирования заключается в базе дохода, то есть в том, за счет чего вы этот доход получаете. Базы дохода в трейдинге и инвестировании абсолютно разные». Автор книги, Ольга Мезенцева, финансовый аналитик и инвестор с огромным стажем, берется объяснить доступным языком, что такое инвестирование и как нужно действовать, чтобы не растерять свой капитал, а приумножить его. Для нее принципиальна разница между трейдингом и инвестированием. Она поясняет, что нередко новички, привлеченные агрессивным маркетингом трейдинговых компаний, теряют деньги и разочаровываются в ценных бумагах вообще. Между тем, если трейдинг основан на так называемом техническом анализе, который сродни гаданию на кофейной гуще, то инвестирование базируется на точных расчетах и рациональном подходе. Автор призывает к осторожности и предусмотрительности при любых действиях с капиталом. «Инвестирование базируется на гипотезе рациональности рынков, исключающей психологию и эмоции. Главный принцип здесь: чем больше риск, тем больше доходность». Книга подробно и доходчиво рассказывает об основах инвестирования: о соотношении инвестиционных целей и финансовых инструментов, о работе антикризисных активов, о диверсификации, о структуре инвестиционного портфеля и многом другом. Здесь же говорится, как работать с иностранными акциями и как получить налоговую поддержку от государства. Таким образом, книга является полноценным учебником по инвестированию для начинающих. «Разговоры о том, какая классная вещь инвестиции, активно ведутся, когда рынок прет наверх без остановки. Но нужно понимать, что за каждым таким ралли следует период охлаждения вследствие мировых финансовых кризисов». Особенности • Как избежать ошибок при инвестировании; • Как получить наибольшую доходность; • Как инвестировать в иностранные акции; • Как получить налоговую поддержку от государства. Для кого Для начинающих инвесторов, для всех, кто интересуется механизмами работы фондового рынка.

Глава 1

Вы в начале пути: как избежать фатальных ошибок

Чтобы быть успешными в том или ином деле, нужно четко понимать, что именно мы делаем.

Сегодня мне позвонили из одной брокерской компании. Это был явно рекламный звонок: скрипт разговора написан по всем правилам маркетинга. Продавец начал с перечисления акций биотеха, таких как Moderna, которые существенно выросли в цене на фоне коронакризиса и вакцинации, а затем перешел к агрессивным продажам и стал убеждать меня в необходимости здесь и сейчас с помощью биржевого терминала начать совершать сделки и получать прибыль.

Информация из первой части нашего разговора — отличная маркетинговая воронка продаж, но для профессионального инвестора она сродни чтению вчерашней газеты. Невозможно заработать деньги, опираясь на вчерашние новости. Акции биотеха уже дали существенный рост. Вероятность того, что, вложившись в них сейчас, когда тема с коронакризисом и вакцинацией уже отыграна, вы получите существенную прибыль, минимальна. Как вы думаете, почему люди теряют деньги на инвестировании? Да потому, что такие маркетинговые кульбиты подстегивают нас к продаже акций, когда рынок на спаде, и к покупке их на пике рынка, когда он разогрет и на нем царит ажиотаж.

Как этого избежать и стать настоящим инвестором, который наращивает свой капитал, а не сливает его? Вариант тут только один — выстроить личную систему принятия инвестиционных решений и строго следовать ей. Что это дает? Вы сознательно уходите из зоны рыночной психологии, прекращаете сливать свои деньги на неэффективных сделках и управляете капиталом системно.

Сразу отмечу, что копировать чужие сделки, например какого-нибудь блогера, не имея собственной системы, — путь в никуда. Потому что к тому моменту, когда блогер или другой инвестор опубликовал пост о полученном доходе и стал делиться с вами рекомендациями, ситуация на рынке изменилась, а следовательно, вы не сможете добиться того же результата. В сфере инвестирования сопоставлять можно только системы принятия решений, то есть подходы к размещению денег, выделяя те, которые вам нравятся и понятны. Итак, надеюсь, мысль ясна: никогда не копируйте отдельные сделки, но всегда обращайте внимание на систему инвестирования, систему построения инвестиционного портфеля, или, другими словами, на методику работы с капиталом.

Суть второй части речи продавца сводилась к необходимости делать быстрые деньги на купи-продай сделках. Это призыв к спекуляциям на бирже. И хотя маркетинговое позиционирование говорит нам, что спекуляции (трейдинг) — это инвестирование на фондовом рынке, в реальности к инвестированию подобные действия отношения не имеют.

Инвестирование — это вложение денег на определенное, часто длительное время с целью получения дохода в будущем. Это классическое определение инвестиций. Лучше не открывать инвестиционный или брокерский счет, пока вы не прочувствуете и не поймете, что такое инвестирование. Как и законы физики, законы инвестирования объективно существуют, и они работают. Трейдинг и инвестирование — разные вещи. Понимание этого факта убережет вас от слива семейного капитала.

Трейдинг — краткосрочные спекуляции на бирже. Это когда вы покупаете ценные бумаги дешево, а продаете дорого. Временной интервал между этими сделками может составлять от нескольких секунд до нескольких недель, но сути дела это не меняет — это спекуляция. Люди, склоняющие вас к подобным операциям, будут рассказывать, что именно такое «инвестирование» приносит огромный доход, позволяет выйти из долговой ямы, купить дом на берегу океана и больше никогда не работать. В качестве аргумента могут приводиться кейсы с «очуметь какой доходностью». И здесь здравомыслящий начинающий инвестор должен понимать, что ему рассказали об одном успешном случае, а о тысяче разорившихся трейдеров умолчали.

Еще одна маркетинговая фишка — рассказать, что сделки нужно совершать, когда график цены подает определенные сигналы. Это называется «технический анализ». В действительности лишь часть методов технического анализа можно определить как статистические методы, применяемые к данным цен актива или объемов торгов. В большинстве же подобных стратегий инвестирования научной и теоретической основы не больше, чем в гадании на картах Таро.

Вкупе с занятиями трейдингом за деньги или в качестве бонуса обычно предлагается специальная программа, которая якобы будет совершать сделки за вас. Как мне кажется, любой разумный человек должен понимать, что это слишком хорошо, чтобы быть правдой.

Давайте последовательно разбирать, чем трейдинг отличается от инвестирования.

Для чего мы занимаемся инвестированием? Правильно, чтобы получать пассивный доход. И главное отличие трейдинга от инвестирования заключается в базе дохода, то есть в том, за счет чего вы этот доход получаете. Базы дохода в трейдинге и инвестировании абсолютно разные. Доход от трейдинга — это доход от сделок купли-продажи, или, другими словами, доход от торговых операций. Доход от инвестирования — это плата за использование капитала, как бы пафосно это ни звучало. Инвестиционные доходы — это купонный доход от облигаций, дивиденды по акциям, рост стоимости курса валюты, рост стоимости акций. Главное правило при инвестировании — четкий расчет риска и доходности и получение адекватной этому соотношению платы за капитал. Другими словами, ваши деньги берут в пользование, а вы получаете плату за это в виде процентных платежей.

Следующий параметр отличия трейдинга от инвестирования — так называемая научная гипотеза, или идея, о том, как рынки функционируют в принципе.

Трейдинг основывается на гипотезе, что вся информация о рынке заложена в цене. Прогнозируя цену, можно предугадать движение рынка и получить доход от сделок купли-продажи. Подобная стратегия предполагает знание психологии рынка — наличие навыков по движению цены угадать, как будут себя вести большинство продавцов и покупателей. Хорошей иллюстрацией неправильного трейдинга стал недавний случай с акциями Game Stop, когда мелкие инвесторы, не беря в расчет теории и правила, поддавшись призыву в соцсетях или доверившись рекомендациям инвестиционной платформы, массово скупают акции той или иной компании.

Еще трейдинг связан с понятием «волатильность», означающим разброс цен вокруг ожидаемого значения (рис. 1, 2). Чем больше разброс цен, тем больше возможностей для трейдинга. Именно поэтому в трейдинге менее качественные активы приносят больший доход.

Инвестирование же базируется на гипотезе рациональности рынков, исключающей психологию и эмоции. Главный принцип здесь: чем больше риск, тем больше доходность. Прибыль прогнозируется исходя из соотношения риска и доходности. То есть задача инвестора состоит в грамотном распределении денег. Иначе это называется аллокацией активов. Не нужно постоянно совершать сделки, неотрывно следить за ценами. Ну и, само собой, не нужно изобретать какие-то торговые системы и схемы для совершения сделок.

Другой параметр отличия трейдинга от инвестирования состоит в возможности прогнозирования дохода. Трейдинг как таковой возник в конце XIX в. Самое близкое к нему занятие — ставки на спорт. Зная об этом, вы можете делать выводы относительно точности прогнозирования доходов от трейдинга. Аналогичным образом можно прогнозировать доход от спортлото или рулетки. Только с большей вероятностью это получится не у вас, а у казино. Кстати, трейдеры не ходят в казино, потому что им адреналина и так хватает. Называть трейдинг источником пассивного дохода я бы не стала. Какой же это пассивный доход, если ты постоянно совершаешь сделки и при этом находишься в стрессе?

А вот в инвестировании как раз можно и спрогнозировать пассивный доход, и построить его. Во-первых, в процессе аллокации активов, то есть распределения денег между акциями и облигациями, мы знаем, какой купон (проценты) по облигациям или дивиденд по акциям получим. Это основа для нашего пассивного дохода, а значит, в инвестировании можно и нужно прогнозировать и строить пассивный доход. Во-вторых, в инвестировании можно прогнозировать рост капитала. Он не возникает просто так и напрямую зависит от того, в какие акции вы вложили деньги. За любой акцией всегда стоит предприятие, характеризующееся определенной операционной деятельностью, маркетинговой и инновационной политикой. Это все и есть основа роста капитала, который можно получить, если владеть той или иной акцией.

И последний критерий отличия трейдинга от инвестирования, который я хотела бы рассмотреть, — это методическая основа. Трейдер в своей деятельности использует технический анализ, или анализ графиков цен. Постулат тут следующий: графики цен вырисовывают определенные фигуры, после появления которых цена начинает меняться определенным образом, то есть идет либо вверх, либо вниз, и это зависит от фигуры. Конфигурации повторяются, то есть цены можно прогнозировать по фигурам, выписанным графиком. С того времени, когда технический анализ стал широко применяться для прогноза цен на бирже, прошло уже более ста лет. За этот период к простому анализу фигур цены добавились статистические методы и строгая математическая теория временны́х рядов. Однако многочисленные исследования показывают, что эффективность технического анализа составляет примерно 50 на 50^[1]. Применив максимальное количество методов из теории временных рядов, можно улучшить результат до соотношения 70 на 30.

В инвестировании технический анализ обычно применяется только для расчета времени совершения сделки, да и то опционно. Методологическая основа инвестирования — это фундаментальный анализ. Здесь исследуются фундаментальные факторы, которые влияют на способность предприятия, выпустившего акцию или облигацию, генерировать доход, который потом частично перераспределяется между владельцами акций и облигаций. При фундаментальном анализе облигаций центральный вопрос — будет ли долговое обязательство (облигация) оплачено в полном объеме. В действительности этот вопрос называется оценкой кредитного риска. Уровень кредитного риска зависит от способности предприятия генерировать доход и от объемов уже имеющихся кредитных обязательств. Здесь в центре внимания — операционная деятельность предприятия и процесс распределения его доходов.

С акциями дело обстоит так же. Центральный вопрос фундаментального анализа — какую прибыль генерирует предприятие, какой дивиденд платит, как прибыль распределяется между акционерами, кредиторами и реинвестированием в предприятие.

В таблице 1 в наглядной форме показаны различия между трейдингом и инвестированием.

Как видите, трейдинг и инвестирование — абсолютно разные стратегии действий на рынке, каждая из которых имеет право на жизнь. Мы знаем историю успеха Уоррена Баффетта, крупнейшего инвестора нашего времени, но мы знаем также и множество историй успеха трейдеров. По моему глубокому убеждению, прежде чем открыть брокерский или инвестиционный счет, целесообразно определиться, за «белых» ты или за «красных», то есть трейдер ты или инвестор. Переход с одной стороны на другую чреват потерей капитала.

РЕЗЮМЕ

1. Маркетинговые стратегии привлечения нас на фондовый рынок взывают к нашим эмоциям. Но эмоции — плохой советчик при принятии инвестиционных решений.

2. Для получения результата в портфельных инвестициях нужно выработать четкую систему действий — инвестиционную стратегию.

3. В основе трейдинга и инвестирования лежат разные способы получения дохода, разные методологии, разные подходы к инвестиционному анализу.

4. Трейдинг основывается на гипотезе, что вся информация о рынке заложена в цене актива. Инвестирование опирается на рациональную оценку соотношений риска и доходности активов.

5. Для трейдера чем больше разброс цены акции вокруг среднего значения, тем больше возможности для получения дохода.

6. Инвестор исходит из принципа рационального мышления, и в его работе нет места эмоциям.

7. Метания от инвестирования к трейдерству и обратно — путь к сливу капитала.

ГЛОССАРИЙ

Актив — форма богатства, которая выражается в виде финансовых обязательств, движимого или недвижимого имущества, земли, товаров длительного пользования, драгоценных металлов или другого сырья.

Акция — ценная бумага, выпущенная публичной компанией. В ней закреплены права ее владельца (акционера) на получение части прибыли предприятия (дивиденды). Также акции (простые или голосующие) дают право на участие в управлении компанией и на часть имущества, остающегося после ее ликвидации.

Аллокация активов — стратегия выбора фундаментально различных активов (акций, облигаций, фондов), определения их долей в инвестиционном портфеле и выбора определенных ценных бумаг.

Волатильность — статистическая мера изменчивости цены. Чем этот показатель выше, тем больше может заработать трейдер. Впрочем, риски также очень высоки.

Дивиденд — часть (обычно небольшая) прибыли компании, которая распределяется между акционерами пропорционально их долям акций.

Доходность — мера эффективности инвестиций, определяющаяся как соотношение результата от инвестиций и затрат на них.

Инвестиции — вложение денежных средств с целью получения дохода в будущем.

Конец ознакомительного фрагмента.

Примечания

1

Dan Gabriel A. Market efficiency and technical analysis in the central and Eastern European region // 7th EuroMed Conference of the EuroMed Academy of Business: Conference readings book proceedings. Kristiansand, Norway, 2014, September 18–19. EuroMed Press. P. 96–110.