Торговля долларовыми опционами

Иван Неделько, 2022

Обычные люди с недоверием относятся к фондовым биржам. Многие из них считают, что игра на них сфальсифицирована, поэтому мелкий инвестор не сможет добиться успеха. Отчасти это верно: банки и инсайдеры имеют лучший доступ, чем мы, к исследованиям, аналитике, вычислительным мощностям, контактам и капиталам. Тем не менее, один из способов уравнять шансы я вижу в опционах. Разработанная мной стратегия позволяет вполне этически «красть» лучшие идеи Уолл-стрит и пользоваться ими.

Экспресс-курс по опционам

Опцион представляет собой договор между двумя сторонами — покупателем и продавцом. Есть два типа опционов: колл и пут. Опцион колл дает покупателю право приобрести акции по оговоренной цене до определенной даты.

Запомните:

Покупатель опциона колл получает право, но не обязанность, конвертировать свои опционы в акции. Другими словами, вы не привязаны к опционной сделке и можете входить и выходить из нее так часто, как пожелаете, вплоть до наступления срока исполнения такого контракта.

Пример:

Starbucks $88.37

Я начал торговать опционами только на третьем году работы трейдером. Хотя данная статья не предназначена служить руководством по торговле опционами, я думаю, что стоит осветить основные моменты, прежде чем углубляться в детали необычной опционной активности и основанного на ней моего уникального подхода к торговле.

Выше вы видите реестр опционов $90 колл на июнь 2020 года (дата исполнения — 19 июня).

Слева — список бирж, предлагающих такие контракты.

Bid — это цена, которую покупатель готов заплатить за опцион. Например, на бирже AMEX кто-то подал заявку на 5 контрактов (BS) по цене $6.50 (Bid).

С другой стороны, покупатели предлагают 14 контрактов (AS) по цене $8.35 (Ask). Эти контракты истекают через 264 дня.

Если покупатели и продавцы сойдутся в цене, состоится транзакция.

В течение 90 секунд после такой транзакции нужно уведомить OPRA.

Каждый опционный контракт заключается на 100 акций.

Предположим, вы купили один контракт. Это обошлось бы вам в $8.35 (если платить по цене аск).

Умножив эту цену на 100, получим общую стоимость контракта — $835.

Конечно, $835 — немалая сумма, которую нужно выложить за какой-то контракт. Я обычно торгую опционами, которые стоят не больше доллара.

Но подробней об этом — позже.

Теперь мы, как покупатель, имеем право конвертировать опционный контракт в акции, но вовсе не обязаны это делать.

Если же вы сохраните контракт до 19 июня 2020 года, его даты исполнения, и он закроется «в деньгах» (in-the-money) хотя бы на один цент, он будет автоматически исполнен, и вам будут распределены акции.

Задача трейдера — входить в позиции и выходить из них с прибылью как можно чаще.

Ему не нужно держать опцион, чтобы потом конвертировать его в акции. Но если вы собираетесь торговать опционами, то должны знать о существовании такого правила.

Учитывая, что покупка опциона колл — это ставка на повышение, рассмотрим, как такая сделка может принести прибыль.

Опционы — это т. н. истощаемые активы. При наступлении даты исполнения они либо завершаются потерей стоимости, либо закрываются «в деньгах».

Опционы $90 колл — «без денег» (out-of-the-money). Если бы дата их исполнения наступила сегодня, они бы завершились потерей стоимости.

Откуда же берется премия в размере $8.35?

Опцион является вторичной ценной бумагой на базовый актив, в нашем случае — акции Starbucks.

В торговле опционами значение имеет только поведение цены.

Если вы купите Starbucks по $89, и цена вырастет до $90, вы заработаете, а если упадет до $88 — потеряете деньги. Все просто.

Но цены на опционы складываются по вероятностной модели. При этом учитываются такие факторы, как цена акции, цена исполнения опциона (цена страйк), дата исполнения, дивиденды и волатильность.

В формулу расчета цены опциона можно ввести все эти параметры, кроме одного — волатильности.

Цена опциона определяется спросом и предложением, которые влияют и на скрытую волатильность.

Если активность покупателей опциона колл или пут высокая, это может привести к резкому всплеску волатильности опциона.

Именно с этим связаны трудности, которые многие испытывают при торговле опционами.

Например, можно купить опцион пут, цена акции вырастет, но опцион все равно потеряет стоимость.

Как такое может быть?

Из-за резкого падения скрытой волатильности или вследствие временной эрозии.

Это может также произойти, если цена исполнения находится слишком далеко и не оказывает существенного влияния на опцион.

Таким образом, премия $8.35 для опциона $90 колл обусловлена фактором времени. Даже акция out-of-the-money имеет шансы через 264 дня дойти до нужного уровня.

Теперь рассмотрим опционы с той же ценой исполнения, но истекающие через 12 дней.

Как видим, премии по ним значительно ниже. И это тоже в основном связано с фактором времени.

При торговле опционами нужно следить за скрытой волатильностью, оставшимся до даты исполнения временем и поведением самой акции.

Моя торговля на основании необычной опционной активности очень проста — я торгую только колл и пут.