Финансовый анализ за 1 час. Экспресс-курс

В. Ю. Жданов

В книге представлена самая подробная и обширная база подходов и методов финансового анализа предприятия с 30-х гг. прошлого века до подходов 2018 г. В книгу включены подходы 49 авторов. Все они собраны в виде таблиц, подробно описаны. Также представлен критический анализ всех подходов, где выявлены их недостатки и положительные стороны применения.

Подходы прогнозирования и оценки риска банкротства с использованием систем критериев

Один из первых, кто стал использовать аналитические коэффициенты для прогнозирования банкротства предприятий, был американский ученый У. Бивер. Вначале он исследовал 20 коэффициентов за 5 лет по группе предприятий, которые обанкротились. После, изучив 79 компаний банкротов и 79 финансово устойчивых компаний, он предложил систему критериев, которая применяется до сих пор, оценки риска банкротства предприятий [57]. Весовые значения при коэффициентах в его системе не предусмотрены и интегральный коэффициент не вычисляется. Полученные значения коэффициентов сравниваются с их нормативными значениями или рекомендуемыми значениями для трех состояний предприятия: благополучных предприятий, обанкротившихся предприятий в течение года, обанкротившихся предприятий в течение 5 лет. Вероятность банкротства оценивается по одной из групп возможного состояния, где находится большинство расчетных значений критериев.

У. Бивер, пожалуй, один из самых первых ученых, стал исследовать чистые денежные потоки предприятия. Он считал, что отношение этого параметра к общей сумме долга предприятия определяет риск банкротства в будущем. Данный коэффициент называют коэффициентом Бивера. Он входит в систему коэффициентов для диагностики риска банкротства предприятия. Его авторская система критериев приведена в таблице 3.

Таблица 3. Система критериев для оценки вероятности банкротства У. Бивера (1966)

Рассматривая методику У. Бивера необходимо отметить, что данный подход позволяет сделать неоднозначный вывод о состоянии предприятия. Согласно методике автора, некоторые показатели рентабельности, финансового рычага и коэффициента покрытия зачастую лежат в пределах стабильности их финансового состояния, при этом сам коэффициент Бивера для отечественных предприятий находится в области значений группы компаний за 5 лет до банкротства. Коэффициент покрытия активов для отечественных компаний вообще имеет отрицательное значение, которое относит финансово устойчивые предприятия к группе банкротов.

Академик Н. Я. Петраков предложил оценивать финансово-экономическое состояние предприятия и прогнозировать банкротство с помощью своего авторского подхода [58]. Его подход базируется на оценке устойчивости предприятия и заключается в определении потенциальных зон риска, в определении места возможного перерасхода затрат из-за первоначально неверно оцененной стоимости, в изменении границ проектирования (другая номенклатура товаров и другой объем спроса), в различиях между плановой и достигнутой производительности, в увеличении плановых (расчетных) норм затрат на соответствующих этапах производства. В своих работах он предлагает три степени риска финансовых вложений: E*, E#, E^, где:

E* = U^o-F-Z

определяет наличие собственных оборотных средств за вычетом запасов и затрат;

E#=E*+K^T

определяет наличие собственных и заемных долгосрочных средств за вычетом запасов и затрат;

E^=E#+K^t

определяет наличие собственных и заемных средств за вычетом запасов и затрат;

U^o — источники собственных средств,

F — основные средства и вложения,

Z — запасы и затраты,

К^Т — долгосрочные кредиты и займы,

К^t — краткосрочные кредиты и ссуды.

Затем автор определяет следующие интервалы устойчивости финансового состояния предприятия и ее возможного банкротства:

— E*≥0; E#=0; E^≥0 — абсолютная устойчивость финансового состояния, вероятность банкротства такого предприятия крайне мала;

— E*=0; E#=0; E^=0 — нормальная финансовая устойчивость, вероятность банкротства низкая;

— E* <0; E#≥0; E^≥0 — неустойчивое финансовое состояние, есть возможность восстановить платежеспособность, вероятность банкротства средняя;

— E* <0; E# <0; E^≥0 — критическое финансовое состояние предприятия, высокая вероятность банкротства;

— E* <0; E# <0; E^ <0 — критическое финансовое состояние, фактически предприятие может быть признано банкротом.