Ключевые идеи книги: Против Богов: достопримечательная история риска. Питер Бернстайн

Smart Reading, 2020

Этот текст – сокращенная версия книги Питера Бернстайна «Против Богов. Достопримечательная история риска». Только самые ценные мысли, идеи, кейсы, примеры. О книге Фондовый рынок ежедневно преподносит сюрпризы, от которых опытные аналитики хватаются за головы. В этих условиях своевременным выглядит изучение концепции рисков. В книге Питера Бернстайна «Против богов» в исторической перспективе проанализированы попытки человека овладеть принципами вероятностей. В свое время их предпринимали герои Древней Эллады, авантюрист Джероламо Кардано, впервые в XIV веке разработавший математическую теорию азартных игр, математики XVII века Паскаль и Ферма, а также современные исследователи теории хаоса. Понимание рисков требуется в любой области, будь то теория игр, строительство мостов, виноделие или частная жизнь. Автор утверждает, что пришла пора установить контроль над рисками и заменить оракулов и прорицателей современными математическими инструментами. Зачем читать • Исследовать «естественные» причины экономических подъемов и спадов. • Увидеть в исторической перспективе преимущества и минусы рискованных операций во всех сферах жизни. • Узнать о концепции «риска» в неразрывной связи с мировоззрением и религией, психологией, развитием цивилизации и науки. Об авторе Питер Бернстайн – американский экономист, специалист по истории финансов, соавтор теории эффективного рынка. Получил профильное экономическое образование в Гарварде, во Вторую мировую войну служил в генштабе в отделе стратегического планирования. Управляя семейной фирмой, работающей в сфере финансового менеджмента, за 15 лет удесятерил капиталы своих клиентов. Основал собственную консультационную компанию и стал первым редактором авторитетного «Журнала портфолио-менеджмента» (Journal of portfolio management).

Оригинальное название:

Against the Gods: The Remarkable Story of Risk

Автор:

Peter Bernstein

Тема:

Менеджмент

Правовую поддержку обеспечивает юридическая фирма AllMediaLaw

www.allmedialaw.ru

Введение

Книги Питера Бернстайна, издававшиеся с начала 1960-х, имели четкую практическую направленность: в основном учебники для MBA и пособия для инвесторов. Эти работы вызывают доверие, так как автор сочетает преподавание и теоретические исследования с чрезвычайно успешной деятельностью по управлению портфолио. Но в 77 лет Бернстайн написал не актуальное руководство, а историю цивилизации с точки зрения способности человека просчитывать риски и принимать осознанные решения — и вышел всемирный бестселлер, который с увлечением читается уже третье десятилетие.

«Против богов» — великолепный образец просветительской литературы. Перед глазами читателя проходят эпохи от глубокой древности до наших дней, сменяются условия жизни, законодательства, стихийные бедствия и превратности войны. Религиозное и светское мировоззрение оказывается напрямую связано с тем, как люди организуют мир вокруг себя, на что решаются и в чем себя ограничивают. И столь же важную роль, как мировоззрение и вера, играет наука, в первую очередь математика.

Во многих случаях ошибочные решения или нежелание просчитывать риски объясняются не убеждениями и не отсутствием необходимой информации, а несовершенством вычислительного аппарата. Математические задачи наполняются реальным смыслом, и сложные формулы становятся интуитивно понятными, когда мы узнаем, как они возникали и как применялись. Удивительным образом оказываются связаны бесстрастное число и живая жизнь, эта связь подкрепляется многочисленными мини-биографиями.

Первая половина книги рисует последовательное развитие от полной неопределенности к рациональному XIX веку. Если читатель ожидает получить во второй части книги анализ современного рынка и актуальные советы — напрасно. В ХХ веке вновь воцаряется хаос, и вместо линейного повествования мы сталкиваемся с турбулентностью, великими теоретическими прорывами и опасными промахами, а вот однозначных правил больше не будет. Таким образом, книга дает двойное знание: понимание механизмов принятия решения, умение просчитывать шансы, осведомленность о происхождении и функционировании финансовых инструментов — и осознание ограниченности разума, знание психологических ловушек, чрезвычайной опасности, которая таится как раз в желании стабильности, в наращивании все более надежных финансовых инструментов.

Вместо полезных советов (любой совет устаревает) книга дает нам нечто более ценное: понимание самой природы риска. Без риска жизнь прекращается, самым жестоким провалом «экономики без риска» Бернстайн считает крах Советского Союза. Но и подмена риска азартом, неумение просчитывать, пользоваться нажитым за тысячелетие аппаратом — также недостойны человека. Развитие науки и вся человеческая история привели нас к тому уровню, когда разумный человек может обдуманно рисковать, и более того — речь уже идет не столько о риске, сколько о выборе и его последствиях.

«Главная опасность в этом мире — его почти-разумность», — повторяет Бернстайн вслед за Честертоном. Его книга избавляет от обеих крайностей — от суеверия человеческой беспомощности и от предрассудка всемогущества.

1. Жребий брошен: от мировоззрения азарта к мировоззрению риска

1.1. Управление рисками подразумевает две предпосылки, сложившиеся к Новому времени.

• Вера человека в возможность прогнозировать и определять исход своих действий.

• Развитый математический аппарат для просчета различных исходов.

1.2. Применительно к древнему миру правильнее говорить не о «риске», но об «азарте», поскольку человек не просчитывал последствия и полагался на случай.

Слово «азарт» происходит от арабского al-zahr, «кость».

Языческие боги по своему капризу давали и отнимали удачу как в игре, так и в войне или экономическом предприятии. Житель Вавилона, древний грек, римлянин чувствовали себя участниками азартной игры с непредсказуемыми последствиями.

Древнегреческие философы сравнивали бога с ребенком, играющим в кости. В Афинах жребием избирали правительство. Знаменитые слова Цезаря, отважившегося на государственный переворот (историческое последствие которого — установление Римской империи — ощущается и поныне), буквально означали: «Кости брошены».

Исходы игры в кости (в отличие от реальной жизни) легко поддаются просчету. Теория вероятности начиналась с изучения азартных игр. Но в древности, поскольку выигрыш или проигрыш считался волей богов, стратегия игры отсутствовала.

Греки и римляне играли таранными костями, с двумя широкими и двумя узкими сторонами, не учитывая, что кость чаще падает на широкую сторону. Античные игроки присваивали различным комбинациям непропорциональное количество очков.

1.3. Монотеистические религии подчиняют все земное Божьему замыслу. Для человека этот замысел непостижим, мы видим только изнанку, а не узор. Появляется прогнозирование, но главным образом загробной участи (воздаяние).

В отличие от античности, средневековое христианство преследовало азартные игры. С костями (позднее также с шахматами) изображается Дьявол или Смерть — те, кто вносит в продуманное Божье творение элемент непредсказуемости.

В XV–XVI веке Реформация соотносит поступки человека и их последствия уже на земле. Добросовестная работа, бережливость, приумножение богатства, начатки предпринимательской деятельности — все это понималось как ответственность христианина, способного (с Божьей помощью) просчитывать причины и следствия.

Реформаторы особенно строги к азартным играм: еще и в ХХ веке наличие в доме карт было основанием для изгнания из кальвинистской общины. Бог наделил человека разумом и помогает обустроить жизнь, игрок пытается перехитрить Бога.

1.4. Возрождение также укрепляет уверенность человека в своем разуме. Наука эпохи Возрождения опирается на эксперимент и наблюдение, то есть учится отличать случайное событие от повторяющегося и предсказуемого. Параллельно развивается необходимый для просчета рисков математический аппарат.

2. С нуля: рождение теории вероятности

2.1. Теория вероятности не сложилась в древности и в средневековье не только из-за религиозного мировоззрения, но и из-за отсутствия математического аппарата и даже цифр. Арабские (индийские) цифры попали в Европу в результате Крестовых походов. Римские цифры (наиболее развитая из древних систем) неудобны для вычислений.

Древний мир использовал счеты или камешки (слово «калькулятор» происходит от латинского calculus, «галька»), и записывалась только итоговая сумма. Все виды операций записывались словесно, знаки +, — и = появились в XVI веке.

В XIII веке Леонардо Фибоначчи написал «Книгу калькуляции» (Liber Abacus), показав европейцам не только возможности использования цифр, но и приемы конвертации денег и мер, вычисления процентов.

Ноль — главная «цифра» (арабское слово cifr и означает «ноль») — открыл возможность двойной бухгалтерии, отрицательных чисел, абстракции.

2.2. В конце XV века Лука Пацциоли сделал первый шаг к теории игр, придумав задачу об игроках в мяч, которые не закончили игру: как распределить между ними банк? Задачей Пацциоли занялся в XVI веке врач и азартный игрок Джироламо Кардано. В книге «Об игре» (De Ludo) он просчитал частоту благоприятных исходов по отношению к общему количеству возможностей (это мы и называем вероятностью) и, что его больше интересовало, шансы, то есть соотношение благоприятных и неблагоприятных исходов для определения справедливых ставок.

При заключении пари следует просчитывать именно шансы: вероятность выпадения двух орлов подряд — 1/4, а шансы (и ставка) 1:3.

2.3. Полное теоретическое решение задачи об игроках в мяч и создание теории систематического прогнозирования датируется 1654 годом. В переписке с Пьером Ферма Блез Паскаль предложил геометрический метод для просчета комбинаций.

Треугольник Паскаля стал открытием для европейской математики, но на Востоке им пользовался уже Омар Хайям в XII веке: наглядное подтверждение того, как развитие математического метода связано с использованием арабских цифр.

В треугольнике Паскаля боковые линии состоят из единиц, внутренние числа равны сумме двух стоящих над ними чисел. Чтобы определить вероятность исхода, число, соответствующее этому исходу, надо разделить на общую сумму строки.

Какова вероятность, что все четверо детей в семье окажутся мальчиками? Берем пятую строку треугольника Паскаля, четверо детей могут быть только в одном случае (1), а сумма строки (общее число исходов) — 16. Вероятность — 1/16.

2.4. С середины XVII века европейская наука развивает теорию вероятности и активно применяет ее к практическому прогнозированию.

3. Бомба попала в слона: рождение статистики

3.1. Треугольник Паскаля позволяет вычислить вероятность того, что все четверо детей в семье — мальчики. Но как угадать количество детей в семье, спрогнозировать продолжительность их жизни или выбор профессии? Эти вопросы относятся к сфере статистики, которая также начинает развиваться в середине XVII века.

Конец ознакомительного фрагмента.