Формирование наличного бюджета и управление денежными потоками

Сергей Каледин, 2023

В публикации вниманию читателя представлен теоретический материал для высшей школы – финансово-экономических ВУЗов по предмету «Финансовый менеджмент». В ней в лаконичной форме и доступно изложена тема: «Формирование наличного бюджета и управление денежными потоками», раскрыты основные положения данной проблематики. Представленная информация, несомненно, поможет преподавателю качественно донести до аудитории предложенный материал, а для слушателей – освоить предложенную проблему. Содержание актуально и будет полезно для широкого круга читателей.

1. Денежные средства и их эквиваленты: понятие и методы управления

Деньги — это вид активов, отличающихся высокой ликвидностью, т.е. способностью быстро и с минимальными издержками выступать в качестве средства платежа. Но в состав денег, которыми обладает организация, также могут быть включены и любые другие активы (финансовые вложения, запасы, основные средства), которые к определенному моменту времени могут принять денежную форму, т.е. стать абсолютно ликвидными. Если необходимо узнать сумму денежных средств в определенный момент, то следует ориентироваться на денежные средства в кассе и на расчетных счетах, так как в данный момент они обладают абсолютной ликвидностью. Сумма денежных средств организации будет совпадать с суммами, отраженными на счетах 50 и 51. Но если необходимо узнать сумму денежных средств, которую может иметь организация через некоторое время, то помимо денег в кассе и на расчетных счетах следует учесть дебиторскую задолженность, ценные бумаги, некоторые запасы и другие активы организации, которые за неделю могут принять денежную форму.

Некоторые авторы, учитывая признак ликвидности активов организации, предлагают подразделять их на четыре группы активов:

1)

наиболее ликвидные (денежные средства, краткосрочные фи

нансовые вложения в ценные бумаги и депозиты);

2)

быстрореализуемые (дебиторская задолженность);

3)

медленно реализуемые (запасы готовой продукции, сырья,

материалов и полуфабрикатов);

4)

труднореализуемые (земля, здания, транспортные средства,

оборудование), продажа которых требует, затрат времени.

Но для определения денежной массы предприятия указанная классификация носит условный характер. Отнесение тех или иных активов к указанным группам может меняться в зависимости от конкретных условий. Например, краткосрочные финансовые вложения признаются немедленно реализуемыми лишь в том случае, если входящие в их состав ценные бумаги имеют высокий уровень котировки. Депозиты и займы могут быть быстро превращены в денежную форму только в том случае, если предусмотрено их расторжение по первому требованию. Дебиторскую задолженность можно считать быстро реализуемой лишь в оправданной (безусловной к получению) ее части. Учтенное в третьей группе ликвидности имущество в виде производственных запасов, готовой продукции и др. могут быть в современных условиях отнесено к любой из указанных групп в зависимости от существующего спроса и предложения. Это же касается и имущества, отнесенного к четвертой группе ликвидности.

При уточнении классификации активов организации по степени ликвидности следует принимать во внимание, что сумма, вырученная от продажи актива, может быть неравна его балансовой стоимости. Часто она зависит от времени, которое необходимо для принятия активом денежной формы. При сокращении времени продажи, как правило, уменьшается и сумма выручки.

Управление денежными средствами получило большое распространение за последние годы, что объясняется несколькими причинами:

быстрая эволюция процентных ставок и обменного курса, рост рисков, которым подвергается организация;

развитие новых инструментов, позволяющих управлять рисками;

разработка компьютерных программ по управлению денежными потоками.

Цели управления денежными средствами варьируются. Генеральная дирекция организации должна уточнить задачи и пределы свободы действий для казначейской службы. В крупных организациях казначейская служба возведена в ранг центра получения прибыли, который должен управлять так, чтобы в итоге давать собственную дополнительную прибыль.

На малых предприятиях функции казначейской службы обеспечиваются бухгалтерией. В более крупных структурах за последнее время функции казначея получили большое развитие. Казначейская служба существует отдельно от бухгалтерской службы. Она напрямую связана с финансовой дирекцией. Сама же она подразделяется на два отдела:

по операциям на финансовых рынках;

по административному управлению денежными средствами, контролю за соблюдением соответствующих процедур, подтверждению операций и разработке позиций.

Основные задачи казначейской службы состоят в прогнозе входящих и выходящих денежных потоков и управлении ими; обеспечении ликвидности организации; оценке различных типов вложений и размещении излишков денежных средств; определении источников краткосрочного финансирования; управлении рисками по процентным ставкам и курсовому обмену; определении плана поступления денежных средств и их использования.

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п.

Значимость такого вида активов, как денежные средства, определяется тремя основными причинами:

1. Мотив транзакции. Организация нуждается в ликвидных средствах для оплаты своих ежедневных закупок. Сумма этих денежных средств варьируется в зависимости от уровня продаж, кредитной политики поставщиков, кредитной политики организации и т.п.

2. Мотив предосторожности. Входящие и выходящие денежные потоки очень трудно предусмотреть точно. Организация сохраняет у себя наличность, чтобы иметь возможность удовлетворить те или иные неожиданно возникающие потребности. Резервная наличность хранится в форме векселей, ценных бумаг краткосрочного типа.

3. Мотив биржевой спекуляции. Какой-то объем наличных денежных средств необходим для того, чтобы можно было воспользоваться различными неожиданными ситуациями (приобретение активов и т.п.).

Вместе с тем омертвление финансовых ресурсов в виде денежных средств связано с определенными потерями — с некоторой долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от неучастия в каком-либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любая организация должна учитывать два взаимно исключающих обстоятельства — поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка.

При рассмотрении основных принципов управления денежными средствами можно выделить как минимум три крупных блока: анализ движения денежных средств, прогнозирование денежных потоков, определение оптимального уровня денежных средств.

Управление денежными потоками является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера.

Денежные средства (ДС) часто именуются неприбыльными активами, и они необходимы для поддержки текущей платежеспособности предприятия. Целью управления ДС является поддержка их на минимально допустимом уровне, достаточном для осуществления нормальной деятельности предприятия.

Расчет минимально необходимой суммы ДС основывается на планируемом денежном потоке для выполнения следующих текущих хозяйственных операций:

Своевременная оплата счетов за поставленные ТМЦ.

Оплата труда.

Уплата налогов.

Обслуживание долга.

Выполнение других операций.

Так как между входящими и исходящими денежными потоками всегда есть временной лаг, предприятие вынуждено постоянно держать свободные средства на расчетном счете. Денежные средства необходимы также для осуществления непредвиденных платежей. Западная школа финансового менеджмента связывает необходимость денежных средств на расчетном счете со спекулятивными соображениями: осуществление выгодного краткосрочного инвестирования. Исходя из этих соображений, надо ответить на вопрос: сколько денег надо держать на расчетном счете и в кассе, чтобы:

можно было осуществлять финансирование всех выше перечисленных хозяйственных операций,

не было лишних активов в неприбыльной форме.

К денежным средствам могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

a) общий объем денежных средств и их эквивалентов;

b) какую их долю следует держать на расчетном счете, а какую в виде ценных быстрореализуемых бумаг;

c) когда и в каком объеме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых активов.