Цифровые финансовые активы и другие цифровые права

Лиана Витальевна Пепеляева (2024)

В книге рассмотрены правовые и экономические вопросы новых цифровых инструментов, проанализирована практика выпуска цифровых финансовых активов и гибридных цифровых прав. Показаны принципы функционирования информационных систем на основе распределенного реестра, в которых выпускаются цифровые финансовые активы. Для широкого круга читателей, в том числе тех, кто работает или планирует работать с цифровыми правами. Будет полезна студентам правовых и экономических вузов.

Глава 2. Общая характеристика цифровых финансовых активов

Виды цифровых финансовых активов

В части 2 статьи 1 Закона о ЦФА дано определение этого вида цифрового права:

«Цифровыми финансовыми активами признаются цифровые права, включающие денежные требования, возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, которые предусмотрены решением о выпуске цифровых финансовых активов в порядке, установленном настоящим Федеральным законом, выпуск, учет и обращение которых возможны только путем внесения (изменения) записей в информационную систему на основе распределенного реестра, а также в иные информационные системы».

Таким образом, цифровые финансовые активы могут быть четырех видов:

• денежное требование;

• возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам;

• право участия в капитале непубличного акционерного общества;

• право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг.

Пока рынок в основном идет по пути развития первого вида — цифровых финансовых активов, включающих денежные требования, но подготовку к выпуску других видов цифровых финансовых активов некоторые операторы информационных систем уже осуществляют.

Анализ видов цифровых активов, которые могут быть выпущены операторами информационных систем, в которых осуществляется выпуск цифровых финансовых активов (далее — операторы информационных систем), представлен в таблице 1^[5].

Ссылки на правила операторов информационных систем и правила операторов обмена приведены в конце книги.

Таблица 1

Виды цифровых активов, предусмотренные правилами операторов информационных систем ^[6]

Таким образом, анализ правил операторов информационных систем показывает следующее:

• все одиннадцать операторов информационных систем предусмотрели возможность выпуска цифровых финансовых активов (цифровых прав) на денежные требования;

• семь операторов информационных систем предоставляют возможность выпуска цифровых финансовых активов на денежные требования и гибридных цифровых прав (ПАО «Сбербанк», ООО «Атомайз», АО «Альфа-Банк», ООО «Лайтхаус», ПАО «СПБ Биржа», ООО «Токены», ООО «Блокчейн Хаб»);

• четыре оператора информационных систем предоставляют возможность выпуска только цифровых финансовых активов на денежные требования — ООО «Системы распределенного реестра», АО АКБ «ЕВРОФИНАНС МОСНАРБАНК», НКО АО НРД, АО «ТБанк»;

• четыре оператора информационных систем устанавливают прямой запрет на выпуск определенных видов цифровых активов. При этом формулировка такого запрета правилами операторов определена по-разному. Если операторы информационных систем ООО «Системы распределенного реестра», АО АКБ «ЕВРОФИНАНС МОСНАРБАНК» в правилах сформулировали запрет в виде общей формулы: «выпуск в информационной системе иных видов цифровых финансовых активов не допускается», то операторы информационной системы ООО «Лайтхаус» и ООО «Блокчейн Хаб» указали на конкретные виды цифровых финансовых активов, выпуск и учет которых в системе не осуществляется, — цифровые финансовые активы, включающие возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, права участия в капитале непубличного акционерного общества, право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг.

При этом использованы разные термины для определения цифровых финансовых активов на денежные требования. Четыре оператора используют термин «цифровые финансовые активы, удостоверяющие денежные требования» (операторы информационной системы ПАО «Сбербанк», ПАО «СПБ Биржа», НКО АО НРД, АО «ТБанк»). Термин «цифровые финансовые активы, включающие денежные требования» используют четыре оператора информационной системы: ООО «Лайтхаус», ООО «Системы распределенного реестра», ООО «Токены», АО АКБ «ЕВРОФИНАНС МОСНАРБАНК». Термин «цифровые права, включающие денежные требования» используют два оператора информационной системы — ООО «Атомайз», АО «Альфа-Банк». Оператор информационной системы ООО «Блокчейн Хаб» использовал в правилах несколько иную формулировку — «Виды цифровых финансовых активов, Сделки с которыми могут совершаться через Оператора информационной системы: денежные требования; цифровые права, включающие одновременно денежные требования и утилитарные цифровые права»^[7].

Также в правилах операторов информационной системы использованы несколько разные термины для определения гибридного цифрового права.

Как видим из таблицы 1, возможность выпуска цифровых финансовых активов в виде права участия в капитале непубличного акционерного общества правилами операторов информационных систем не предусмотрена, хотя достаточное регулирование этого вида цифрового права есть. Однако уже начинаются практические дискуссии по поводу особенностей выпуска такого вида цифрового права, и, видимо, возможность выпуска этого вида цифровых финансовых активов скоро появится. Подробно эти вопросы рассмотрены в главе «Цифровые финансовые активы, удостоверяющие права участия в капитале акционерного общества».

Что касается таких видов цифровых финансовых активов, как возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам и право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, хотя соответствующая практика выпуска пока отсутствует, один из операторов информационной системы — ООО «Токены» — в третьей редакции правил своей информационной системы предусмотрел возможность выпуска цифровых финансовых активов, включающих право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг, которые предусмотрены решением о выпуске цифровых финансовых активов.

Законодательное регулирование этих видов цифровых финансовых активов предусмотрено, и эти вопросы рассмотрены в главе «Цифровые финансовые активы, удостоверяющие возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам, право требовать передачи таких бумаг».

Операторы обмена цифровых финансовых активов (далее — операторы обмена) в своих правилах определили виды цифровых активов, с которыми могут совершаться сделки (таблица 2)^[8].

Таблица 2

Виды цифровых активов, предусмотренные правилами операторов обмена ^[9]

Обращаю внимание на то, что, в отличие от всех остальных участников рынка — операторов информационных систем и операторов обмена, ПАО «СПБ Биржа» в правилах оператора обмена закрепило возможность совершения сделок со всеми четырьмя видами цифровых финансовых активов: денежное требование; возможность осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам; право участия в капитале непубличного акционерного общества; право требовать передачи эмиссионных ценных бумаг.

Признаки цифровых финансовых активов

Признаки (основные характеристики) цифровых финансовых активов:

• цифровые финансовые активы — это цифровые права;

• предусмотрены решением о выпуске цифровых финансовых активов;

• требования к решению о выпуске установлены Законом о ЦФА;

• выпуск, учет и обращение цифровых финансовых активов возможны только путем внесения или изменения записей в информационную систему;

• информационная система может быть на основе распределенного реестра, а также может быть иной информационной системой.

Рассмотрим более подробно некоторые из характеристик цифровых финансовых активов.

Цифровые финансовые активы — это один из трех предусмотренных в настоящее время законодательством видов цифровых прав (иностранные цифровые права рассмотрены отдельно), при этом именно данный сегмент цифровых прав получил наибольшее развитие. Первые цифровые финансовые активы были выпущены почти через 2 года после принятия Закона о ЦФА — 28 июня 2022 года, и сейчас уже одиннадцать операторов информационных систем внесены в специальный реестр операторов, который ведет Банк России; в информационных системах десяти операторов уже осуществлены выпуски цифровых прав.

Цифровые финансовые активы — это цифровые права, предусмотренные решением о выпуске. Решение о выпуске — главный документ, определяющий основные характеристики цифровых финансовых активов именно этого выпуска: количество выпускаемых активов, цену приобретения при выпуске и объем удостоверяемых прав при погашении, срок, на который активы выпущены, предусмотрено или нет обеспечение исполнения обязательств, удостоверенных цифровыми финансовыми активами, есть ли указание на ограничение оснований или размера ответственности лица, выпускающего цифровые финансовые активы (при наличии такого ограничения), и другие условия. И, разумеется, такие важнейшие элементы решения: кто именно является эмитентом данного выпуска и предназначен выпуск для определенного или неопределенного круга лиц. Решение о выпуске подготавливается в порядке, установленном Законом о ЦФА и правилами соответствующего оператора информационной системы. Вопросы подготовки и размещения решения подробно рассмотрены в главе «Решение о выпуске».

Как определяет Закон о ЦФА, выпуск, учет и обращение цифровых финансовых активов возможны только путем внесения или изменения записей в информационную систему на основе распределенного реестра, а также в иные информационные системы. Вопросы выпуска цифровых финансовых активов подробно рассмотрены в главе «Выпуск цифровых финансовых активов».

Что касается вопросов обращения цифровых прав, необходимо учитывать, что в соответствии с частью 10 статьи 4 Закона о ЦФА запрещается принимать цифровые финансовые активы в качестве средства платежа или иного встречного предоставления за передаваемые товары, выполняемые работы, оказываемые услуги, а также иного способа, позволяющего предполагать оплату цифровым финансовым активом товаров (работ, услуг), за исключением двух случаев.

Первый случай предусмотрен частью 11 статьи 4 Закона о ЦФА, разрешающей использование цифровых финансовых активов в качестве встречного предоставления по внешнеторговым договорам (контрактам), заключенным между резидентами и нерезидентами, которые предусматривают передачу товаров, выполнение работ, оказание услуг, передачу информации и результатов интеллектуальной деятельности, в том числе исключительных прав на них (подробно эти вопросы рассмотрены в главе «Использование цифровых прав во внешнеторговой деятельности»).

Второй случай — если исключения предусмотрены федеральными законами. Такое исключение определено пунктом 6 части 1 статьи 3 Закона о ЦФА, в котором указано, что решением о выпуске может быть предусмотрена возможность передачи в оплату выпускаемых цифровых финансовых активов имущественных прав, в том числе цифровых прав.

Примечания

5

В книге цитируются положения действующих редакций правил операторов информационных систем.

6

Информация приведена с сохранением орфографии и пунктуации правил операторов информационных систем.

7

Информация приведена с сохранением орфографии и пунктуации правил оператора информационной системы ООО «Блокчейн Хаб».

8

В книге цитируются положения действующих редакций правил операторов обмена.

9

Информация приведена с сохранением орфографии и пунктуации правил операторов обмена.